24 2020-09
百亿私募逆势减仓 年内3622只基金打新获配近650亿

9月以来,贵州茅台、海天味业等消费龙头股在股价创下历史新高后,纷纷出现高位放量回撤。与此同时,随着经济复苏,市场投资机会增多,消费股相对优势削弱,引发机构调仓,抱团效应将有所削弱。另一方面,备受关注的百亿级私募则逆势减仓,加大精选个股力度,紧盯大市值公司。 在此背景下,9月18日,汇安基金管理有限责任公司(以下简称“汇安基金”)新发了一只定开债券基金。9月21日,万家基金管理有限公司(以下简称“万家基金”)新发一只混合型基金,而鹏华基金管理有限公司(以下简称“鹏华基金”)则在9月22日推出了一只新混合型基金。 1 基金行业动态 1、年内3622只基金打新获配金额近650亿元,公募基金打新收益率或降低 Wind数据显示,截至9月21日,今年以来共有3622只基金参与新股配售,合计获配金额649.10亿元,平均每只基金获配金额1792.10万元。从参与配售的基金类型看,除偏股混合型基金、股票型基金外,还包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金、被动指数型基金、增强指数型基金等。 值得注意的是,随着近期部分新股发行价过低,公募基金人士表示,“打新”收益率预期明显有所降低。一方面,8月以来,科创板新股首日平均涨幅有所收窄,“打新”整体收益率承压,机构在报价环节也趋于保守;另一方面,随着注册制的稳步推进,“破发”风险或逐步显现,市场对公司质地的关注度持续提升。还有基金经理表示,“打新”的确对收益有增厚贡献,但长期而言,各类新股收益将回归理性,随着新股数量的不断增加,“打新”收益率也将有所降低。 2、消费股“抱团”效应削弱,内部分化或将加剧 9月以来,贵州茅台、海天味业等消费龙头股在股价创下历史新高后,纷纷出现高位放量回撤。基金经理认为,随着经济复苏,市场投资机会增多,消费股相对优势削弱,引发机构调仓,抱团效应将有所削弱。不过,当前白酒、汽车等板块的估值仍在可接受范围内,消费股仍是未来机构配置的重要方向。 但从今年以来的涨幅看,消费龙头股整体表现十分突出,尽管整体估值已经处于高位,但白酒、汽车等板块的估值仍在可接受范围内,景气度差异叠加估值水平不同,消费股内部分化会加剧。 3、A股市场全线收涨,股基净值上涨1.62% 上周A股市场全线收涨,上证综指上涨2.38%,深证成指上涨2.33%,创业板指上涨2.34%。从申万行业来看,汽车行业指数领涨,非银金融、休闲服务等行业指数大幅上涨,食品饮料、医药生物、农林牧渔指数相对小幅下跌。 在此背景下,股票型基金净值上周加权平均上涨1.62%,纳入统计的506只产品中有433只产品净值上涨。指数型基金净值上周加权平均上涨2.49%,纳入统计的1166只产品中有1076只产品净值上涨,配置汽车主题的基金周内领涨。混合型基金净值上周加权平均上涨1.47%,纳入统计的4049只产品中有3757只产品净值上涨。QDII基金净值上周加权平均上涨0.71%,投资生物科技和原油的QDII周内领涨,纳入统计的291只产品中有180只产品净值上涨。 4、市场震荡军工逆势走强,公募看好低估值板块 9月21日,A股各股指普遍维持震荡态势。券商板块出现异动,军工板块也逆势上涨,成为沪深两市焦点。公募机构研判认为,宏观经济持续复苏和企业业绩向好趋势的确立,将成为A股中期震荡上行的主要支撑,金融等低估值板块仍具备较好配置价值。 从21日全天来看,主要股指普遍收跌,军工等板块逆势走强,同时还有纺织服装、通信、家用电器等板块飘红。在题材概念方面,中船系、通用航空、转基因等概念涨幅居前。在国联证券(19.640, 0.00, 0.00%)和国金证券(15.290, 0.00, 0.00%)拟合并消息提振下,券商板块开盘即大涨3%以上,随后有所回落,但收盘国元证券涨逾8%,浙商证券、锦龙股份均涨逾4%。Wind数据显示,21日两市累计成交7548.95亿元,为上周以来的第二高水平(上周五成交额8354.14亿元),但北向资金净流出64.96亿元。 5、百亿级私募逆势减仓至77.29%,加大精选个股力度紧盯大市值公司 私募排排网数据显示,截至9月4日,股票私募整体仓位为77.29%,环比此前一周加仓了0.18个百分点。其中,备受关注的百亿级私募则逆势减仓,同期仓位指数为79.94%,环比此前一周减仓了1.44个百分点,结束了其18周仓位维持八成以上的纪录,仓位回归至今年4月下旬水平。与此同时,私募整体的新产品备案情况也在降温。据统计,9月7日至9月11日共有561只私募产品完成备案登记,单周备案数量跌破600只。 从调研情况来看,近期保持谨慎的百亿级私募加大了精选个股的力度,且依旧紧盯大市值公司。据统计,三季度以来截至9月16日,高毅资产、星石投资、重阳投资、景林资产、淡水泉和千合资本等知名私募先后调研了上百家A股公司,其中市值超过百亿元的上市公司有90余家,千亿元市值以上的公司共12家。比如,洽洽食品、海康威视和尚品宅配吸引了高毅资产、景林投资在内的多家百亿级私募前去调研。 2 基金公司动态 1、聚焦主营业务,三峡财务拟出售民生加银基金6.67%股权 近日,三峡财务有限责任公司拟出售民生加银基金6.67%股权,引发市场关注。对此,业内知情人士表示:2008年三峡财务以财务投资者身份参与发起设立民生加银基金,出资2000万元人民币,持股比例为10%。根据业务发展需要,其他两家股东民生银行和加拿大皇家银行于2012年对民生加银基金进行了增资,注册资本由2亿元增至3亿元,三峡财务的持股比例因此从10%下降至6.67%。 按照国家相关政策导向,基于聚焦主营业务要求等方面的考虑,三峡财务于2019年作出退出对民生加银基金投资的决定,并根据国有资产管理的要求,通过北京产权交易所挂牌转让所持股权。 根据第三方审计机构对所持股权评估的结果,该项股权于2019年11月22日在北京产权交易所挂牌,转让底价为8637.8万元,交易时间截止到2020年11月20日。由于持股比例较低等原因,该笔股权目前尚未成功转让。三峡财务依据北京产权交易所有关挂牌调价规则,综合考量多方面因素,在挂牌到期日前对转让底价进行了调整,按照调整后的价格计算,所持股权达到初始入资的3.89倍,投资年化收益率达12%。 2、出任新华基金联席董事,天风证券副总裁翟晨曦“再添”新身份 新华基金9月18日发布高级管理人员变更公告称,聘任公司董事翟晨曦女士为公司联席董事长。公告称,上述事项已按有关规定向中国证券监督管理委员会重庆监管局备案。 公告显示,翟晨曦现任天风证券副总裁兼公司执委会副主任、天风国际董事局主席,兼任恒泰证券联席总裁、新华基金联席董事长。此外,新华基金主要股东有恒泰证券、新华信托等,今年4月初天风证券已完成恒泰证券26.49%股权收购并完成工商变更,成为恒泰证券第一大股东。 3、兴全安泰养老目标FOF净值增长43.13%,居同期养老目标FOF首位 银河证券数据显示,截至2020年9月9日,兴证全球基金FOF产品序列的兴全优选进取三个月FOF,6个月净值增长23.88%,最大回撤仅为-6.70%,期间同基金类平均回撤为-11.25%,不仅获得不错的收益,同时有效控制回撤。此外,截至9月9日,兴全安泰养老目标FOF成立以来净值增长43.13%,居同期全市场养老目标FOF第一位。 资料显示,兴全安泰养老目标FOF的配置中枢是50%权益+50%固收,相对均衡也更适合养老类产品,而兴全优选进取的权益配置比例在60%-95%之间,更体现偏权益的特点,同时又有一个相对灵活的仓位调整空间,能更好地把握周期。 4、成立5年来年年正收益,“绩优生”富国绝对收益多策略迎来开放期 据悉,富国绝对收益多策略定开基金于9月21日起至9月25日迎来开放期,投资者可在各大银行、券商及富国基金官网、APP等直销平台进行申购。值得一提的是,在这个开放期富国绝对收益多策略基金恰满“5周岁”。基金定期报告显示,该基金成立5年以来每个年度均取得正收益,且多阶段表现大幅超越同期业绩比较基准。 据海通证券数据显示,截至8月31日,该基金近1年净值增长率达13.03%,位居同类基金4/16名,相对业绩比较基准实现超额收益8.39%。拉长时间维度,该基金近2年、近3年净值增长率分别为27.05%、30.58%,位居同类基金前1/16、2/14,相对业绩比较基准分别实现超额收益17.6%、16.07%。自2015年9月17日成立以来,总回报达36.20%,相对业绩比较基准实现超额收益11.10%。截至2020年二季度末,该基金获得海通证券3年五星评级,可谓名副其实的“绩优生”。 5、交银施罗德新发基金一日“售罄”,提前结束基金募集 9月21日晚间,交银施罗德基金发布公告称,交银施罗德产业机遇混合型证券投资基金已于2020年9月21日开始募集,原定募集截止日为2020年9月30日。经统计,截至2020年9月21日,基金募集的基金份额总额和认购户数均已达到其基金合同生效的备案条件。 为了更好地维护基金份额持有人利益,做好投资管理和风险控制工作,交银施罗德基金决定提前结束基金的募集,募集截止日提前至2020年9月21日止,自2020年9月22日(含当日)起不再接受认购申请。 3 新基金发行 1、汇安基金新发定开债基,基金经理仇秉则最高任职回报率仅8.02% 9月18日,汇安基金新发一只定开债券基金,为汇安恒利39个月定期开放纯债债券型证券投资基金(以下简称“汇安恒利39个月定开纯债债券”),基金经理为仇秉则。 公开信息显示,汇安恒利39个月定开纯债债券以“力争实现基金资产的长期稳健增值”为投资目标,投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括债券(国债、金融债、企业债、公司债(含非公开发行的公司债)、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债、可分离交易可转债的纯债部分)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单等法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 仇秉则,2016年6月加入汇安基金,担任固定收益投资部副总经理一职,从事信用债投资研究工作。在加入汇安基金前,仇秉则曾任普华永道中天会计师事务所审计经理,嘉实基金管理有限公司固定收益部高级信用分析师。 自2020年9月15日,仇秉则开始管理汇安恒利39个月定开纯债债券。截至9月22日,仇秉则手上管理的基金共有8只,包括汇安恒利39个月定开纯债债券、汇安嘉利一年封闭混合A、汇安信利债券A等。其中,仇秉则管理汇安稳裕债券至今已344天,任职回报率为目前管理的基金中最高,达8.02%。 2、万家基金祭出新混基,基金经理高源最高任职回报率达126.25% 9月21日,万家基金祭出一只混合型基金,为万家健康产业混合型证券投资基金(以下简称“万家健康产业混合A”),基金经理为高源。 公开信息显示,万家健康产业混合A以“力争实现基金资产的长期增值”为投资目标,投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括主板、创业板、中小板以及其他中国证监会允许上市的股票)、港股通标的股票、股指期货、国债期货、股票期权以及债券(包括国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、公司债、证券公司短期公司债、政府支持机构债、次级债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、信用衍生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 高源,2017年4月加入万家基金,现任万家瑞兴灵活配置混合型证券投资基金、万家消费成长股票型证券投资基金、万家行业优选混合型证券投资基金(LOF)、万家潜力价值灵活配置混合型证券投资基金、万家新机遇价值驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。高源曾任光大证券(22.610, -0.04, -0.18%)股份有限公司研究员、安信证券股份有限公司研究部高级研究员、申万菱信基金管理有限公司投资管理部高级研究员及基金经理等。 自2020年9月4日,高源开始管理万家健康产业混合A。截至9月22日,高源手上管理的基金共有8只,包括万家健康产业混合A、万家新机遇价值驱动A、万家潜力价值灵活配置混合A等。其中,高源管理万家新机遇价值驱动C至今已2年又36天,任职回报率为管理的基金中最高,达126.25%。 3、鹏华基金推出新混基,基金经理梁浩和包兵华“搭伙”管理 9月22日,鹏华基金推出一只混合型基金,为鹏华成长智选混合型证券投资基金(以下简称“鹏华成长智选混合A”),基金经理为梁浩和包兵华。 公开信息显示,鹏华成长智选混合A以“在严格控制风险的前提下,通过对不同资产类别的动态配置和个股精选,力求超额收益与长期资本增值”为投资目标,投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行或上市交易的股票(包含主板、中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票)、内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券(含国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、政府支持机构债、地方政府债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债、可转换债券、可交换债券及其他中国证监会允许基金投资的债券)、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款等)、货币市场工具、同业存单、资产支持证券、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 梁浩,2008年5月加入鹏华基金,历任研究部高级研究员、基金经理助理,现同时担任研究部总经理、投资决策委员会成员;曾任职于信息产业部电信研究院,从事产业政策研究工作。 包兵华,2016年11月加入鹏华基金,担任研究部高级策略研究员,现任研究部基金经理;曾任长城证券(13.280, -0.07, -0.52%)股份责任公司量化投资部研究员、第一创业证券股份有限公司衍生产品部研究员。 自2020年9月19日,梁浩和包兵华开始管理鹏华成长智选混合A。截至9月22日,梁浩手上管理的基金共有10只,包括鹏华成长智选混合A、鹏华新兴成长混合A、鹏华科技创新混合等。其中,梁浩管理鹏华新兴产业混合至今已9年又73天,任职回报率达387.54%。 包兵华手上管理的基金共有4只,包括鹏华成长智选混合A、鹏华成长智选混合C、鹏华研究智选混合、鹏华研究驱动混合。其中任职回报率最高的为鹏华研究智选混合,包冰华管理至今已1年又140天,任职回报率达78.63%。    

24 2020-09
新规将实施 基金销售模式料生变|基金

中国证券报记者了解到,近期监管机构召集基金销售机构就基金销售新规进行答疑解惑时明确,基金销售的尾随佣金比例相关规定随新规一起施行,不做新老划断、不做过渡期安排,即10月1日起实施。业内人士解释,这意味着10月1日起基金销售中的尾随佣金比例将不得超过50%。 尾随佣金规定不做过渡期安排 在配合基金销售新规发布的“关于实施《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》的规定”第十二条规定:“基金管理人与基金销售机构可以在基金销售协议中约定,依据基金销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费,用于向基金销售机构支付基金销售及客户服务活动中产生的相关费用。其中,对于向个人投资者销售所形成的保有量,客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%;对于向非个人投资者销售所形成的保有量,客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。” 监管机构在答疑会上明确,尾随佣金比例方面,不存在新老划断,不做过渡期安排,随新规施行,即10月1日起执行。 盈米基金CEO肖雯在谈及尾随佣金比例上限的影响时说:“新规对尾随佣金比例上限进行了限制,是考虑了销售与资产管理环节双方的利益均衡,以更好促进公募基金行业长期发展为目的。” 对于尾随佣金比例没有新老划断,不做过渡期安排的规定,某基金销售机构表示,现阶段客户均为机构投资者,目前有少量代销产品分成大于30%,将根据新规进行调整,总体影响不大。 另外,销售新规第五十二条规定,基金销售机构的业务许可证自颁发之日起,有效期3年。基金销售机构在符合相关规定的前提下,其业务许可证有效期予以延续,每次延续的有效期为3年。监管机构人士解释,续展机制施行新老划断,新机构适用销售新规,老机构按老办法执行。 基金销售应引导长期投资 尾随佣金和续展机制之外,监管机构还对宣传推介材料相关条款解答了机构的疑惑。监管机构表示,原来仅需基金公司对宣介材料负责,销售新规实施后,销售机构也需对宣介材料负责。此外,销售新规要求销售机构不得开展与规定业务无关的业务,根据监管机构解释,这意味着基金销售机构须尽快压降非标债权型产品等。 参加会议的机构人士介绍,监管机构此次会议上进一步明确了基金销售机构销售管理思路,一是规范基金行业销售,明确依法经营;二是服务长期投资理念,加强长期考核机制;三是加强内控,采取有效业务隔离措施,避免与其他业务之间可能存在的利益冲突。 有基金销售机构表示,新规要求的考核制度会对传统销售模式带来挑战。销售新规下,基金销售机构一是要改变传统的一次性销售费用激励机制,降低销售人员诱导客户频繁交易的动力,要改为以存量为重点的考核模式;二是要求销售人员提升专业度,真正从客户利益出发,并辅以专业基金投顾及定投的模式引导客户进行长期投资,以获取长期收益。 业内人士表示,新规要求基金销售机构“坚持以投资人利益为核心和长期投资的理念”,“不得针对认购期基金实施特别的考核激励”,杜绝了基金销售机构对新认购基金与存量基金的差异化激励,同时新规要求“不得将基金销售收入作为主要考核指标,不得实施短期激励”,抑制了基民“追涨杀跌”的外部因素。当然,要完全杜绝“追涨杀跌”的现象,根本上还需要做好投资者教育,基金销售机构与基金管理公司共同努力,促进行业为基民财富稳健增值服务。    

23 2020-09
第三方代销或受限 私募股权募资“有点冷”|私募|股权|公募基金|私募基金

日前,证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》,其中对于独立基金销售机构未来能否继续销售私募股权类产品的内容引发行业热议。业内人士表示,独立基金销售机构在股权投资基金募资及后续对投资人服务等环节中扮演重要角色,第三方机构若无法代销私募股权类产品,或加剧一级市场募资的困境。 第三方或无法代销私募股权产品 近日,证监会发布《销售办法》及配套规则,自2020年10月1日起施行。 尽管《销售办法》是针对公募基金行业的监管新规,但业内人士认为,其对私募股权投资行业也带来了巨大的影响。 其中,《销售办法》第九条规定:“独立基金销售机构是专业从事公募基金及私募证券投资基金销售业务的机构。独立基金销售机构不得从事其他业务,中国证监会另有规定的除外。” 《销售办法》第三十八条更是直接规定:“独立基金销售机构不得向关联方提供借款、资金垫付或者担保等;不得进行股权投资,法律法规、中国证监会另有规定的除外。” 一位私募股权业界人士向中国证券报记者表示:“新规将独立基金销售机构的销售范围限于公募基金和私募证券产品,而对于私募股权以及其他基金未作相关的规定。目前来看,《销售办法》确实给第三方财富管理公司,尤其是没有独立资管能力的、以代销为主的第三方财富管理公司带来了很大的挑战。” 一级市场募资环境或变化 近两年以来,受监管趋严、资管新规出台、金融去杠杆等影响,中国VC/PE市场全面回调。今年上半年受突发疫情的影响,VC/PE募资市场再受重创。业内人士认为,如果独立基金销售机构无法销售私募股权类产品,对于一级市场的募资环境来说更是雪上加霜。 据Wind数据统计,截至9月22日,创业投资机构今年以来新募集基金共计195只,继2019年的639只之后,再创近年来新低;今年以来募集金额为2047.38亿元,也远远低于2017年和2018年万亿级的募集金额。 一位股权投资人士向中国证券报记者表示,“今年以来募资确实困难重重,尤其对于很多中小机构来说,更是难上加难。如果第三方独立基金销售机构不能继续代销私募股权产品,对于我们以及不少其他股权投资机构来说,都会带来募资环节更大的挑战。” 前述私募股权业界人士也认为:“从中国私募股权市场的资本来源结构看,除了来自于国企和政府引导基金的资金外,社会资本、市场化资金也是重要的资金来源,而第三方财富管理公司恰恰是社会资本参与股权投资的重要途径,尤其是高净值客户通过以财富管理为基础的市场化母基金进行配置。如果独立基金销售机构无法代销私募股权类产品,很多私募股权基金将丧失一个重要的募资来源,对整个行业来说都是具有挑战性的。目前,新规也约定了两年的过渡期,我们也非常期待针对私募基金、私募股权产品的销售管理办法能够尽早出台和落地。”    

23 2020-09
明星私募欢喜录:大佬收益翻倍

三季度明星私募欢喜录:大佬收益翻倍,“老派新人”闷声发财,最快速“爬坑者”究竟是谁? 资事堂 作者| 孙建楠 编辑 | 袁畅 一路“乘风破浪”的头部私募,在2020年3季度突然艰难行进起来。 但这依然挡不住投资人关心“神话题”:今年以来,哪家头部私募基金赚钱最多? 谁更能抵挡住市场回落的压力,继续扯帆远航。 纵览今年头部私募的表现,业绩分化相当之大! 资事堂通过三方机构搜集的数据进行了盘点,发现各家百亿机构在今年动荡不断的市场中,使出了“净值拉升神技”。 民间派“长老”能创出年内收益翻倍的惊人业绩,也有“老派新人”闷声五年创出超额业绩。 更有去年的冠军依然“虎视眈眈”,强势霸占头部阵营。 三季度是整个市场变化多端的时刻,也是头部私募拉开差距的的时刻。 01 “老派新人”彤源投资 今年,势头最猛的当属彤源投资,这家老牌私募“悄无声息”地迈过百亿元规模大关。 截至9月11日,彤源投资代表产品年内收益高达66.58%,“领跑能力”突出。 年内最大净值回撤出现于3月23日,当时全球市场因疫情蔓延遭受重创,彤源回撤16.30%。 仅仅用了一个月,彤源投资在四月末净值再创新高,一路上行。截至8月28日,年内净值涨幅突破80%。随后9月市场出现调整,净值再现小幅回撤。 实际上,这家老牌私募与淡水泉、星石投资均属于第一代私募,但2015年市场杀跌后,净值回撤一度高达52%,之后销声匿迹。 今年彤源投资能够冲出重围,与这家私募的“掌门人”更迭有关。2015年后,曾在交银基金担任投资总监的管华雨加盟彤源,2017年他接下了三分之二的股权,开始全面管理彤源投资。 三方财富机构的调研报告显示:彤源投资强调“宏观趋势定仓位”。即自上而下判断趋势,调整仓位作为组合构建的首要切入点。防止大的趋势变化,带来无法承受的净值回撤,造成组合管理的极大困难。 但业内也有说法,管华雨本人极为擅长自下而上地精选公司,且覆盖行业极为广泛,是业内最有名的选股“达人”之一。 值得注意的是,管理规模80亿元的北京相聚资本,今年业绩也相当出色。私募排排显示,梁辉管理的相聚芒格精选年内收益突破80%(截至9月18日)。 02 民间派林园势头凶猛 私募圈中,林园一直有着“独行侠”之形象,与公募券商派背景人士截然不同,对外发声的“话风”也十分接地气。 今年,林园管理规模也突破百亿元,代表产品“深国投-林园证券投资”年内收益高达53.95%,这只2007年2月成立的产品净值面额滚雪球至8.7元(截至8月31日)。 值得注意的是,林园旗下有数只2017年-2018年成立的产品,今年年内收益超过100%。 9月A股出现调整,林园表示:现在中国的经济实际上是生产过剩的经济,所以投资时要格外小心,要去把握投资的精髓——投“垄断”。A股现在还在牛市的初期,一定要抓主流品种。周期、能源都不是市场主流。 03 第一梯队里有谁? 2019年,庄涛领衔的盘京投资可谓“过五关斩六将”,先是规模迅速迈入百亿大关,之后夺得百亿机构年度业绩冠军。 今年,庄涛的势头依然很猛。据私募排排网,他管理的盘世1期年内收益高达61.19%(截至9月11日),这只成立于2017年10月的产品年化收益高达38.36%。 紧随庄涛之后的是一位女性基金经理——高毅的孙庆瑞,她在私募圈是少有能够自上而下进行投资的基金经理,截至8月31日年内收益高达60.97%。 第一梯队中还有一位“老面孔”——从容投资,旗下一只“从容医疗1期”年内收益为57.94%(截至9月11日),基金经理罗凌可谓“新面孔”,拥有德国哥廷根大学神经科学博士,2013年加入从容投资初期担任医药行业研究员。 此外,年内收益超50%的头部机构,还包括但斌执掌的东方港湾,代表产品东方港湾马拉松年内收益50.80%(截至9月11日)。 百亿规模的产品中,高毅两位“虎将”邓晓峰和冯柳,并没有受到“规模是业绩敌人”的阻挡,截至8月31日,年内收益分别为43.56%和47.21%。 截至9月15日,百亿私募源乐晟、张弢领衔的泓澄投资,年内收益也超过40%。 04 最快速“爬坑者” 2018年1月汉和资本管理规模仅有10亿元,今年8月,管理规模迈过百亿大关。 规模扶摇直上之际,这家私募在今年做了两大惊人之举:先是在1月份市场局部热度上升之际,封盘不再接纳新资金;7月份市场情绪点燃之后,开始重新吸收新钱——但必须锁定六年时间,这在中国证券私募历史上属首次。 这家颇具个性的私募的“深坑爬坡”能力最为突出,3月6日历史净值高点后,股市一度陷入恐慌,仅用了40天便再创历史净值新高。之后,在5月、6月、7月、8月接连创出历史新高。 截至9月11日,汉和发行的首只私募基金成立年化为25.75%,年内收益为34.64%。 05 两位“百亿老将” 淡水泉、景林等老牌百亿私募,年内表现相对“黯淡”。 截至9月15日,淡水泉的成长策略基金年内收益为28.91%;截至9月11日,蒋锦志管理的景林多元策略基金年内收益为32.01%。 今年2月21日,淡水泉2007年成立的成长策略基金创出历史净值新高,之后股市砸出“深坑”,四个月后的6月24日,净值再次创出新高,8月28日再次刷新历史高点。 虽然淡水泉的表现并不出彩,这可能受制于规模较大的影响,也可能是在市场情绪走热后,逆向布局性价比更高的资产。 实际上,淡水泉的投资哲学中,高度重视市场参与者情绪的变化。 淡水泉创始人赵军最新对持有人指出:调研发现相关龙头公司利用优势不断拓展业务,提升技术,在下一轮景气高点具备可观的成长空间。 赵军特别强调,以均衡组合应对市场环境变化。仓位不代表对市场的判断,而是体现他对机会的判断。    

23 2020-09
基金销售价格战结束 尾佣比例50%上限不设新老划断 |和基金|互联网|基金|管理费

《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》(以下简称基金销售新规)及配套规则将于10月1日起施行。据了解,近期监管机构通过线下会议,就基金销售机构关心的续展机制、尾随佣金比例等问题,做了进一步的解读和释疑,其中明确“销售机构收取的尾随佣金比例最高不超过基金管理费的50%”这一规定不设新老划断、不作过渡期安排,从10月1日新规实施起即开始执行。如果此前销售机构收取的尾随佣金比例有超过50%上限的情况,要及时调整并赶在新规执行前满足要求。 此前,一些销售渠道较为强势,基金销售的尾随佣金比例呈现抬升趋势,个别中小基金公司分给渠道的尾随佣金比例高达80%以上。数据显示,今年上半年,141家公募基金公司的客户维护费支出合计97.49亿元,去年同期为66.51亿元;全行业基金管理费收入合计399.26亿元,去年同期为301.27亿元。其中,有67家基金公司的尾随佣金占管理费的比例超过四分之一。 基金销售新规对客户维护费即尾随佣金做了差异化安排,对其比例上限作出了规定。其中,对于向个人投资者销售所形成的保有量,客户维护费占基金管理费的约定比例不得超过50%;对于向非个人投资者销售所形成的保有量,客户维护费占基金管理费的约定比例不得超过30%。这一要求有利于平衡基金销售机构与基金公司的长期利益关系。 对此,业内人士表示,尾随佣金比例的高低看似是基金公司与销售机构之间的博弈,实则侵蚀了投资者利益。尾随佣金的性质相当于基金公司给代销渠道支付的销售激励费用,一些销售机构以量为考核指标,加之新基金不断推出,为获得更多中间收入,销售机构频频引导客户“赎旧买新”,导致客户付出更多投资成本,而基金公司则疲于维护销售关系。新规出台后,将告别拼尾佣的情形,从价格战回归业绩和服务本身,有利于行业的长期发展。 独立基金销售机构汇成基金认为,监管机构对尾随佣金比例的规定,在基金公司和销售渠道的利益分配方面找到了一个平衡点,长期来看会促进基金公司及销售渠道各司其职,共同为基金投资者创造更好的价值。 上述知情人士还透露,监管机构在会议上还对以下情况进行了说明:新旧销售机构注册及续展采取新老划断,老机构按原规则不做调整,比如其存续期无期限,但新机构严格按照3年续展有效期的制度经营。销售机构需理清各自保有量,不得开展与规定业务无关的业务,如尽快压降非标债权型产品,依法经营。在宣传推介方面,宣传材料由原来的“谁制作谁负责”调整为“谁制作谁负责、谁使用谁负责”,明确了和互联网平台等无销售牌照机构合作的边界,具体执行标准参照配套规则。 该知情人士表示,无论是基金销售新规还是后续的解答释疑,所释放的信号都十分清晰:严格落实销售适当性原则,加强对投资人的教育和引导,以打造基金品牌,促进行业可持续发展;明确基金销售合规要求,遏制行业不良现象,规范基金行业做大做强;加强长期考核机制,以引导长期投资理念,培育良性发展的业态。 另一家独立基金销售机构盈米基金也表示,基金销售新规明确了持牌基金销售机构的业务范围、基金销售机构与互联网平台合作的业务边界和底线要求,支持基金公司和基金销售机构规范利用互联网平台拓展客户,这给持牌机构和互联网机构的合作提供了更大空间。此外,新规明确了独立基金销售机构的经营范围是销售公募与私募产品,这将促使各大基金销售机构集中精力销售以公募基金为代表的标准资管产品,这也符合资管新规的要求。    

21 2020-09
"退保理财”迷局:专盯老年人 电话背后潜藏陷阱

“某某某,您好!我这里是寿险售后部业务员,您之前购买的分红保险还记得吗?现在这个保险的收益达不到之前承诺的预期,而且连银行活期的利息水平都达不到。为了弥补您的亏损,我跟领导申请,为您重新核算一下,尽量把收益算高一些。明天您有时间吗?可以带上您的保单,来我们这边办一下手续。” 电话那端直呼自己姓名后的一番陈述,让北京海淀区的李先生倍感气愤。“合同约定好的收益怎么你们单方面说改就改呢?!” 北京东城区的袁女士最近也接到两个类似的电话,电话里的保险业务员分别让袁女士到朝阳门外大街和华熙国际中心的办公场所办理手续。 当经济观察报记者来到上述袁女士提供的一处地址——华熙国际中心D座28层一探究竟时,遇到了来此“办理业务”的赵全。 赵全家住北京,今年七十多岁了。最近,他的手机经常收到陌生号码的来电,谈他的保单收益不及预期的问题,可以前去办理核算。他多年前买的一份保险,现已缴齐6万多元,目前保单现金价值约为5万元。听了电话里的讲解,赵全觉得这份保单的确不太划算,萌生了退保念头。 一位自称是某保险公司客服的员工与赵全取得了联系,称可以帮他办理退保。办理手续的公司是——中康顺驰(北京)创业投资有限公司(以下简称“中康顺驰”),办公地位于北京华熙国际中心D座28层。 电话那端的办公场地什么样?那里究竟会给他们的客户办理什么业务? “退保理财” 9月中旬的一个下午,北京华熙国际中心D座的一楼大厅,光鲜亮丽的年轻都市白领刷卡进进出出。几位衣着朴素的老年人在闸机外拨打着电话,似乎是等待着他人的接待,赵全便是其中之一。不一会,一位年轻的女孩出来热情地跟几位老年人寒暄几句之后,便刷工作证带领着他们穿过闸机,随即走进电梯间。 记者紧随赵全他们进入电梯间。当电梯到达28层后,人们进入一处面积不大的办公区。 刚进入办公区,接待台背景板上醒目展示着“中康顺驰保险综合服务中心”几个大字。接待台的右侧,一条狭长的过道两侧分列着多间面积约五六平方米的会客间。 记者以咨询业务为由头说明了来意,接待人员询问记者是跟哪位业务员对接的,是否带着保单。 记者提供了一个业务员的电话,但并未打通。在记者的一番解释之下,随后便被安排在一处会客间。不到两分钟,工作人员王博便进入会客间。 “(我们)中心主要涉及到分红保险的业务,包括平安、国寿、新华、泰康等多家公司。”在得知记者可能持有平安保险产品保单时,王博先是强调自己是保险公司员工,随后又说自己所在公司名为中康顺驰,是保险公司的项目服务商。 据王博介绍,不少老年人都是稀里糊涂做决定购买的分红险,最后发现利息甚至不如银行存款,就把保险退了,这部分资金仍然没有收益。我们做的就是给购买保险的客户一个分红的补偿,让客户直接把钱放到项目上,给客户做红利的提升,制定满意的分红方案。 这个项目究竟是什么?王博表示,中康顺驰主投的项目是支付宝刷脸(支付)业务。 但当记者咨询具体如何操作时,王博表示要看具体的保单来进行评估。如果保险对于客户来说不合适,客户可以和保险公司接触保险合同,在中康顺驰签署回补合同,回补合同为两年,分两种,一是按月返息,二是每月不返息,两年后本息一并给到。但是由于记者没有携带保单,王博也没有做详细介绍。 记者离开了中康顺驰办公区。大约半个小时后,在华熙国际中心楼下,赵全走出北京华熙国际中心。记者迎上前去,询问赵全来这里办业务的情况。 赵全表示,他多年前购买了一份中国人寿的保险,现已缴齐6万多元。如果不退保的话,在他老伴去世后才能拿到9万元,这份保单不太“划算”。中康顺驰说可以帮助他办理退保,退保手续完成后,要求他将退保金投资于公司的项目。 赵全对记者表示,他手里的这份保单目前现金价值约为5万元,较已缴纳的钱大概亏损1.5万元。根据中康顺驰制定的分红补偿补偿,退保后,中康顺驰承诺先补偿保单损失金额的30%(约4500元)。然后再以保单的现金价值作为基数,年化收益率为5%,投资期限为2年。 补偿的保单损失加上利息,赵全若退保后,该退保金在2年的投资期限内,总计收益约9500元,年化收益率约为9.5%。中康顺驰每个月返还给赵全固定数额的利息,2年的投资期到了之后,返还本金。 在中康顺驰,赵全并未当场做决定。“现在还没决定要不要办理退保,得回家跟老伴商量一下。”他说。记者之后联系赵全,他已经拒绝了中康顺驰的“退保理财”。不过他说,“今天又有人冒充中国人寿售后服务给我打电话,被我回绝了。” 合作疑窦 启信宝信息显示,中康顺驰成立于2014年7月30日,注册资本为8000万元。目前自然人梁启鸿持有该公司55%股权,牛海洋持有剩余45%的股权。 中康顺驰真的和保险公司有合作吗?经济观察报记者就此向中国人寿、中国平安等公司核实,却得到了否定答案。 其中,中国平安寿险相关负责人称,经核实,华熙国际28层不是分公司办公地址;公司曾拨打其电话,呼叫几次均无人接听。 7月24日,平安人寿北京分公司曾在官方公众号声明:我司发现,某些机构以“保单收益补偿”、“保单售后”或者“分红核算”等名义引诱客户前往非我司营业地点,实则劝客户退保,转投无公开途径可查询资质的理财产品。目前已有部分客户因此遭受了经济损失,还有客户因为退保而失去保险保障。未来再次投保时,由于年龄、健康状况的变化,可能将面临重新计算等待期、保费上涨甚至被拒保的风险。我们也会及时更新地址,提醒广大客户防止受骗。 此外,王博称中康顺驰的主投项目是支付宝刷脸(支付)业务。但对于此说法,一位接近支付宝的人士告诉经济观察报记者,中康顺驰不在支付宝的合作供应商名录中。 记者从赵全处获得的中康顺驰的宣传资料显示,从事支付宝刷脸(支付)业务的主体是一家名为北京以悦今永网络科技有限公司(以下简称“以悦网络”)。 启信宝信息显示,以悦网络成立于2019年11月20日,位于北京市朝阳区大望路佳兆业北塔24层。自然人吴立站持有该公司100%的股权。吴立站于今年1月投资了中康顺驰,持股比例为80%,并担任中康顺驰的法定代表人、执行董事;5月,吴立站在中康顺驰的股权从80%变更为55%;7月末,吴立站退出中康顺驰的股东名单,并不再担任执行董事、法定代表人。 那么,中康顺驰曾经的大股东吴立站全资持股的以悦网络与支付宝是否存在业务往来呢?一位接近支付宝的人士称,上述公司存在于公司的供应商名录中,但中康顺驰不在支付宝的合作供应商名录中。 根据启信宝信息,中康顺驰与以悦网络目前已经没有明显的股权关系。 层层诱惑 袁女士向记者表示,她身边有朋友也接过类似电话——首先告诉你买的保险收益不达预期或者不划算,然后让你拿着保单和身份证去办手续核算收益补偿,第三步就是可以投他们高收益的产品。“我说保单找不到了,去那边直接查了办理行不行,对方直接说找不到保单就别来了。这不就是先用损失吓唬我,然后盯着保单让我退保吗?” 高息诱惑面前,并不是所有人都能保持理性。 近期,北京市银保监局披露了一则案例:消费者李某最近接到了一通自称是保险公司工作人员的电话。对方告知李某,其名下的这张保单收益太低,可以帮助转换成收益为15%的产品。在这位工作人员的指导下,李某来到客服中心办理了退保。办理完退保后,又被劝导签署了一份号称是“某日进斗金理财产品”的“转换合同”。几个月后,工作人员失联,理财产品无法兑现,李某才发现自己受骗,后经核实该工作人员并非保险公司人员,自己中了非法集资的圈套。 据经济观察报记者了解,仅在北京地区,这样的平台就不在少数。 今年年初,北京银保监局曾公开披露称,已经接到23家辖内保险机构反映第三方理财机构假借保险公司名义邀约客户退保并购买非保险金融产品,且此类风险近年有进一步蔓延的趋势。 记者从保险行业内了解到,自2019年以来,北京各大寿险公司部分客户接到电话、短信等通知,邀约客户至金运大厦、金海商富中心、佳兆业广场、朝阳门外大街26号楼朝外MEN大厦等地办理保单升级、差利返还、生存金及红利领取等业务,客户产生疑虑后向保险公司核实。 2019年7月平安寿险北京分公司派专人前往上述地点进行现场核实,以上邀约地均非寿险公司经营场所。以朝阳门外大街26号为例,经核实,该公司为中亿集团,实际办公地在朝阳门外大街26号楼A座10层。接待人为罗晓敏,其称该公司为投资项目方,投资项目为贵州茅台酒基酒。该公司业务为对保险不满意的客户办理对接服务,对象包括多家保险公司客户,方式为代客户办理退保,随后帮客户办理投资对接。投资一期为两年,未承诺利息。 经济观察报记者在一位大型寿险公司工作人员处了解到,今年以来,该公司亦曾接到客户和业务员举报反馈,建外SOHO东区A座、大望路万达广场12号楼、朝阳区东三环中路59号富力双子座、朝阳区外交部南街悠唐广场B座、朝阳区十里河东三环南路99号高和蓝峰大厦也有从事上述业务的公司。这些公司的工作人员异常警觉,没有保单的或是年轻人便不做过多沟通,而对老年人却十分热情。 “很多时候客户被忽悠退保了感觉被骗报警,警察介入后,客户便很容易拿回所投出去的理财资金,甚至还会多给一些‘打车费’,幸运的客户挽回了损失,但这些平台的套路却仍然进行。”上述人员称。 也有类似平台因为涉嫌诈骗被警方查处。 上海警方曾披露称,侦破了一起诱骗受害人“退保理财”非法吸收公众存款的案件。经查,2015年2月以来,上海捷量投资管理有限公司(以下简称“捷量公司”),通过不法手段获得本市多家保险公司的保单信息,随后指使公司业务员冒充上述保险公司客服,采取随机拨打电话、发短信等方式联系上述保险公司投保客户,诱骗客户提前退保,购买该公司非法理财产品,并承诺年化8%至10%不等、保本保息的固定收益。截至案发,捷量公司共吸收8000余名投资群众共计3亿余元资金,涉嫌非法吸收公众存款罪。 警方介绍称,此类案件多以辨识能力较弱的老年人为诱骗对象,具有犯罪手法新颖、欺骗性大、隐蔽性强等特点,社会影响恶劣。公安机关已对徐某、成某等2名主要犯罪嫌疑人采取刑事拘留强制措施,并已对信息泄露源头实施打击。 上海静安公安分局北站派出所也曾称接到报案:有人称自己接到一个自称是保险公司客服的电话,声称可免费升级保单收益,最后在“退保转购”的一顿忽悠后,把自己的保险退了后买了一款年化收益在8%的理财产品,如今那些钱都打了水漂。静安警方迅速成立专案组,查明2018年10月,犯罪嫌疑人张某、冯某、王某等人通过非法手段获取沪上多家保险公司的客户信息,随后指使公司员工以保险客服的名义,给老人打电话,诱骗他们退保,购买公司高回报理财产品。 陷阱的套路 综合来看,类似平台操作手法有几大特点:一是以储蓄型或投资型保险产品的保单持有人为特定目标;二是以“高额收益”为诱饵;三是假借保险机构及其销售、客服等从业人员名义邀约客户;四是以套取资金、转购非法理财产品为最终目的;五是最终结果为消费者资金损失。 9月18日,在银保监会消费者权益保护局、人民银行金融消费权益保护局主要负责人答记者问中提到,注意防范“代理投诉”“代理退保”行为造成的二次侵权,银保监会曾发布《关于防范“代理退保”有关风险的提示》,向消费者提示过代理退保行为可能隐藏的诈骗、个人信息泄露等风险。 此前的4月9日,中国银保监会发布《关于防范“代理退保”有关风险的提示》,警示广大消费者要警惕“代理退保”的风险隐患,根据自身需求谨慎办理退保,依法理性维护自身合法权益不受侵害。 2019年-2020年全国有多地银保监局也发布风险提示,例如,去年底,北京银保监局就曾召开新闻通气会,会上表示,2018年以来,北京保险行业防止或挽回2843名投保人的退保损失,涉及保单5261张,防止或挽回损失5.63亿元。 北京银保监局还表示,上述期间,保险行业发生了2起保险从业人员涉嫌非法集资和金融诈骗的司法案件,甚至有保险公司退休高管涉案的情形。 其实,在金融行业,信息泄露的情况屡见不鲜,一位保险从业人士表示,很多销售环很多地方都有泄露的可能性,银行、客户经理、电话销售及互联网平台都有可能。这也需要多方共同努力减少信息泄露,维护客户合法权益。 面对这种情况,保险公司如何应对呢?“随着恶意退保情况愈演愈烈,公司也很无奈,目前在营业部和一线业务部门,会设置包括易拉宝等多种提示,遇到退保客户会让客户反复确认,遇到特殊情况客户会安排营业员反复了解情况,在沟通中,业务员也会拦下来一些。”一位保险行业人士称。 而一位大型险企管理人员则称,公司已经从建立完善风险防范机制、严格队伍管理、强化日常风险排查、开展客户风险提示、加强客户信息管理和妥善处置风险等方面加强治理。 而监管机构也在行动。经济观察报记者了解到,北京银保监局自去年底就开展了风险治理专项行动,组织辖内69家人身险公司、52家财产险公司和560余家专业中介机构开展风险排查,发现34家保险机构存在风险隐患。 对于客户来说,并不意味着保费退回就万无一失了。“消费者退保后,会处于无保险保障的情况,一旦发生保险事故,将面临巨大的经济损失。同时,消费者如果再次投保将面临保费增加、重新计算等待期等,甚至可能面临被拒保的风险。”一位接近监管的人士表示。 在9月8日的答记者问上,监管层提出了四个“正规”:消费者要选择正规持牌机构;选择正规销售渠道;选择正规从业人员;通过正规投诉渠道反映问题。   如果遇到“代理维权”陷阱,应该如何维权?北京银保监局提示,正确维权“三步走”,渠道畅通且免费:第一步,投诉。消费者在购买金融机构产品或享受服务过程中发生纠纷的,可以直接向金融机构进行投诉,主张民事权益;第二步,调解。如消费者未能与金融机构通过协商解决纠纷,可以向北京秉正银行业消费者权益保护促进中心(银行纠纷)或北京保险行业协会合同纠纷调解委员会(保险纠纷)申请调解;第三步,举报。消费者发现金融机构或从业人员违反相关银行保险监管法律法规的,可以向被举报人所在地的监管部门进行举报。但向监管机构举报并不能解决消费者的民事诉求,消费者如通过投诉、调解仍不能解决民事纠纷的,应依法向法院提起诉讼。 (文中赵全、王博为化名)  

16 2020-09
潘功胜:金融分业经营、分业监管为主的格局符合我国现状

摘自上海证券报  2020年9月15日 《金融控股公司监督管理试行办法》(下称《金控办法》)日前发布,这是否意味着我国分业经营、分业监管的格局将来会有所改变?人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜14日在国务院政策例行吹风会上给出明确态度:我国金融业实行的是以分业经营、分业监管为主的架构,这种格局是在长期实践中探索形成的,符合我国经济金融发展的现状,应当予以坚持。 潘功胜指出,在国际上,主要的经济体大多采用金融控股公司的模式,由金融子公司实行分业经营。这种制度框架的安排,使股权结构和组织架构更加简单、明晰、可识别,有利于更好地隔离风险,加强集团整体公司治理和风险管控,也符合现代金融监管的要求。 他称,《金控办法》的实施,实际上是对当前我国金融业以分业经营、分业监管为主的格局的完善和补充。《金控办法》中有明确的一些表述,金融控股公司进行统一的股权投资与管理,其控股的金融机构经营具体金融业务,坚持分业经营;人民银行从宏观审慎管理的角度,对金融控股公司实施整体监管;金融管理部门按照职责分工,对金融控股公司所控股金融机构实施分业监管。 “从这些表述中大家可以很清楚地看到,《金控办法》的实施不改变我国现行金融业以分业经营、分业监管为主的格局,是对现行格局的完善和补充。人民银行也将与相关部门建立跨部门工作机制,加强监管协作与信息共享,形成监管合力,共同推动金融控股公司的规范健康发展。”潘功胜称。 《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》(下称《准入决定》)也于日前发布。潘功胜指出,《准入决定》和《金控办法》的发布,意味着金融控股公司的监管工作正式起步,后面还有很多工作需要做。人民银行下一步将按照国家治理体系和治理能力现代化的要求,遵循公开、公平、公正的原则,依法合规、稳妥有序地做好各项相关工作。 潘功胜介绍,其中一项工作是完善制度框架。《准入决定》和《金控办法》初步搭建了金融控股公司的政策框架,对金融控股公司的监管需要更具体、更细的操作规则,比如并表管理的规则、资本管理的规则、关联交易管理规则等。

16 2020-09
多项指标增速转正 中国经济持续稳定复苏

国家统计局昨日公布数据显示,8月份,规模以上工业增加值同比增长5.6%,增速比7月份加快0.8个百分点;消费同比增长0.5%,市场销售规模超过上年同月水平;1至8月份,固定资产投资同比下降0.3%,降幅比1至7月份收窄1.3个百分点。 “消费、投资及工业生产增速均创下年内新高。综合来看,8月宏观经济增速恢复到接近疫情前水平。”中信证券首席经济学家诸建芳说。 从最新数据来看,经济运行中的“正”能量满满:8月份,消费同比增速年内首次转正;1至8月份,工业生产累计增速年内首次转正,货物出口累计增速也是年内首次转正;制造业投资单月增速年内首次转正,固定资产投资和基建投资累计增速接近转正。 国家统计局新闻发言人付凌晖昨日在国新办发布会上表示,8月份经济运行出现不少积极变化,保持稳定复苏的态势。“如果9月份这种态势能够延续的话,总的看三季度当季增速会比二季度加快。” 受新冠肺炎疫情影响,今年以来,消费持续低迷,年初消费同比增速一度跌至-20.5%。随着疫情防控持续向好,加之一系列刺激消费政策出台,消费持续回暖,8月份消费增速终于迎来正增长。 “8月份消费增速转正,反映了各项扩大内需促消费惠民生政策落地取得阶段性成效。”国家统计局贸易外经司统计师张敏分析。他预计,下阶段,随着“六稳”“六保”相关政策继续显效,促进居民消费、激发市场活力政策持续发力,居民生活秩序加快恢复,后期消费品市场有望延续回升态势。 作为拉动消费的大头,8月份,汽车类消费同比增速达11.8%。此外,代表消费升级的通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类商品同比增速均为两位数。 线下消费和服务消费加快恢复也是亮点。8月份,餐饮收入同比降幅比7月份收窄4个百分点;8月下旬票房收入增速接近去年同期的90%。在诸建芳看来,未来消费和服务业仍有较大改善空间,经济将乘势而上,继续向好,预计三季度经济增速有望达6%以上。 付凌晖昨日在国新办发布会上多次强调,下半年经济仍面临一些风险因素,世界经济整体复苏比较艰难,国内也存在复苏不平衡的情况。下一阶段要落实好“六稳”“六保”的政策措施,促进经济稳定恢复。

16 2020-09
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章 《构建起强大的公共卫生体系,为维护人民健康提供有力保障》

新华社北京9月15日电 9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《构建起强大的公共卫生体系,为维护人民健康提供有力保障》。 文章强调,人民安全是国家安全的基石。我们要强化底线思维,增强忧患意识,时刻防范卫生健康领域重大风险。只有构建起强大的公共卫生体系,健全预警响应机制,全面提升防控和救治能力,织密防护网、筑牢筑实隔离墙,才能切实为维护人民健康提供有力保障。 文章指出,要改革完善疾病预防控制体系。疾病预防控制体系是保护人民健康、保障公共卫生安全、维护经济社会稳定的重要保障。要立足更精准更有效地防,在理顺体制机制、明确功能定位、提升专业能力等方面加大改革力度。要建立稳定的公共卫生事业投入机制,改善疾病预防控制基础条件,完善公共卫生服务项目,优化完善疾病预防控制机构职能设置,加强国家级疾病预防控制机构能力建设,健全疾控机构和城乡社区联动工作机制,创新医防协同机制,加强疾控人才队伍建设,建设一批高水平公共卫生学院。 文章指出,要加强监测预警和应急反应能力。要把增强早期监测预警能力作为健全公共卫生体系当务之急,完善传染病疫情和突发公共卫生事件监测系统,加强实验室检测网络建设,建立公共卫生机构和医疗机构协同监测机制,健全突发公共卫生事件应对预案体系,强化基层卫生人员知识储备和培训演练,深入开展卫生应急知识宣教。各级党委和政府要建立定期研究部署重大疫情防控等卫生健康工作机制。 文章指出,要健全重大疫情救治体系。要全面加强公立医院传染病救治能力建设,完善综合医院传染病防治设施建设标准,提升应急医疗救治储备能力。要优化医疗资源合理布局,统筹应急状态下医疗卫生机构动员响应、区域联动、人员调集,建立健全分级、分层、分流的传染病等重大疫情救治机制,完善城乡三级医疗服务网络,加强国家医学中心、区域医疗中心等基地建设,提升重大传染病救治能力。 文章指出,要深入开展爱国卫生运动。要总结新冠肺炎疫情防控斗争经验,丰富爱国卫生工作内涵,创新方式方法,推动从环境卫生治理向全面社会健康管理转变,解决好关系人民健康的全局性、长期性问题。要全面改善人居环境,加强公共卫生环境基础设施建设,倡导文明健康绿色环保的生活方式,推动将健康融入所有政策,把全生命周期健康管理理念贯穿城市规划、建设、管理全过程各环节。 文章指出,要发挥中医药在重大疫病防治中的作用。中西医结合、中西药并用,是这次疫情防控的一大特点,也是中医药传承精华、守正创新的生动实践。要加强研究论证,总结中医药防治疫病的理论和诊疗规律,加强古典医籍精华的梳理和挖掘,建设一批科研支撑平台,改革完善中药审评审批机制,促进中药新药研发和产业发展。加强中医药服务体系建设,强化中医药特色人才建设,加强对中医药工作的组织领导,推动中西医药相互补充、协调发展。 文章指出,要完善公共卫生法律法规。要有针对性地推进传染病防治法、突发公共卫生事件应对法等法律制定和修订工作,健全权责明确、程序规范、执行有力的疫情防控执法机制。普及公共卫生安全和疫情防控法律法规,推动全社会依法行动、依法行事。 文章指出,要发挥科技在重大疫情防控中的支撑作用。生命安全和生物安全领域的重大科技成果是国之重器,一定要掌握在自己手中。要加大卫生健康领域科技投入,发挥新型举国体制的优势,集中力量开展核心技术攻关,持续加大重大疫病防治经费投入,加快补齐我国在生命科学、生物技术、医药卫生、医疗设备等领域的短板。 文章指出,要加强国际卫生交流合作。继续履行国际义务,发挥全球抗疫物资最大供应国作用,全面深入参与相关国际标准、规范、指南的制定,分享中国方案、中国经验,提升我国在全球卫生治理体系中的影响力和话语权,共同构建人类卫生健康共同体。

14 2020-09
金控监管办法出炉 从制度隔离实业板块与金融板块

上证报中国证券网讯(记者 李丹丹)为推动金融控股公司规范发展,有效防控金融风险,更好地服务实体经济,经党中央、国务院同意,依据《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》(以下简称《准入决定》),中国人民银行日前印发了《金融控股公司监督管理试行办法》(以下简称《金控办法》),自2020年11月1日起施行。 《金控办法》遵循宏观审慎管理理念,以并表为基础,按照全面、持续、穿透的原则,对非金融企业投资控股形成的金融控股公司依法准入并实施监管,规范金融控股公司的经营行为。《金控办法》的实施,继续坚持金融业总体分业经营为主的原则,从制度上隔离实业板块与金融板块,有利于金融控股公司持续健康发展,有利于防范风险交叉传染,有利于进一步促进经济金融良性循环。 《金控办法》细化了《准入决定》中金融控股公司准入的条件和程序,进一步明确了监管范围和监管主体,中国人民银行对金融控股公司实施监管,金融管理部门依法按照金融监管职责分工对金融控股公司所控股金融机构实施监管。 《金控办法》对股东资质条件、资金来源和运用、资本充足性要求、股权结构、公司治理、关联交易、风险管理体系和风险“防火墙”制度等关键环节,提出了监管要求。对于《金控办法》实施前已具备设立金融控股公司情形但未达到《金控办法》监管要求的机构,合理设置过渡期安排,把握好节奏和时机,逐步消化存量。 中国人民银行表示,下一步,将遵循公开、公平、公正的原则,依法开展金融控股公司准入管理和持续监管,与相关部门加强监管协作,推动金融控股公司健康有序发展,提升服务经济高质量发展的能力。

14 2020-09
补齐监管制度短板 增强金融服务能力——央行有关负责人详解《金融控股公司监督管理试行办法》

新华社北京9月13日电 《金融控股公司监督管理试行办法》日前正式发布,细化了金融控股公司准入的条件和程序。为何要加强金融控股公司监管?哪些公司将纳入监管?又提出了哪些监管要求?对于市场关注的问题,中国人民银行有关负责人13日一一进行了解答。 为何要加强金融控股公司监管? 近年来,我国一些大型金融机构开展跨业投资,形成了金融集团;还有部分非金融企业投资控股了多家多类金融机构,成为事实上的金融控股公司。 “其中,一些实力较强、经营规范的机构,丰富和完善了金融服务,有利于满足各类企业和消费者的需求。”中国人民银行有关负责人指出,但在实践中,也有少部分企业盲目向金融业扩张,隔离机制缺失,风险不断累积。 该负责人表示,金融控股公司往往规模大、业务多元化、关联度较高,跨机构、跨市场、跨行业、跨区域经营,关系到国家金融安全和社会公共利益,需要实施市场准入予以规范。设立明确的行政许可,是对金融控股公司依法监管的重要环节,有利于全方位推动金融控股公司依法合规开展经营,防范风险交叉传染。 为加强金融控股公司统筹监管,加快补齐监管制度短板,人民银行曾于2019年7月发布《金融控股公司监督管理试行办法(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。人民银行对收到的意见分析研究,并采纳吸收了部分意见,制定形成了《金融控股公司监督管理试行办法》,将自11月1日起施行。 人民银行表示,将依法依规开展金融控股公司准入管理和持续监管,防范化解系统性风险,增强金融服务实体经济的能力。同时,继续研究制定配套文件,不断完善金融控股公司监管制度框架。 哪些金融控股公司将纳入监管? 根据办法,符合以下情形的金融控股公司将纳入监管:一是控股股东、实际控制人为境内非金融企业、自然人以及经认可的法人;二是实质控制两类或两类以上金融机构;三是实质控制的金融机构的总资产或受托管理资产达到一定规模,或者按照宏观审慎监管要求需要设立金融控股公司。 办法明确,人民银行对金融控股公司实施监管,金融管理部门依法按照金融监管职责分工对金融控股公司所控股的金融机构实施监管。人民银行会同相关部门建立金融控股公司监管跨部门联合机制,加强监管合作和信息共享。 人民银行有关负责人介绍,对于已具备设立情形且拟申请设立金融控股公司的,应当在办法实施之日起12个月内,向人民银行提出申请,经批准后,设立金融控股公司。其中,在股权结构等方面未达到监管要求的机构,应当根据自身实际情况制定整改计划。人民银行将合理设置过渡期,把握好节奏和时机,引导存量企业有序调整,平稳实施。 对金融控股公司有何监管要求? 此次发布的办法,对股东资质条件、资金来源和运用、资本充足性要求、股权结构、公司治理、关联交易、风险管理体系和风险“防火墙”制度等关键环节,均提出了监管要求。 人民银行有关负责人表示,金融控股公司的股权结构应当简明、清晰、可穿透,法人层级合理,与自身资本规模、经营管理能力和风险管控水平相适应,其所控股机构不得反向持股、交叉持股。与此同时,金融控股公司应当完善公司治理结构,依法参与所控股机构的法人治理,不得干预所控股机构的独立自主经营。 此外,根据相关规定,办法提高了对违规行为的罚款金额。人民银行有关负责人认为,这有利于促进金融控股公司及相关人员树立依法合规的经营和从业理念,营造公平的竞争环境,维护金融稳定,保护公众利益。 该负责人表示,由股权架构清晰、风险隔离机制健全的金融控股公司作为金融机构控股股东,有助于整合金融资源,提升经营稳健性和竞争力,也有利于促进各类机构有序竞争、良性发展,防范系统性金融风险。

14 2020-09
私募迈入15万亿元时代 证券l类私募重回增长快车道

数据来源:中国证券投资基金业协会 今年私募基金行业管理规模接连突破14万亿元和15万亿元关口,背后是证券类私募基金的“大爆发”。 中基协数据显示,截至今年8月底,存续私募证券投资基金共48522只,较7月增长1549只;存续规模为3.15万亿元,较7月增长560.63亿元。 中国私募基金行业正式迈入了15万亿元时代。中国证券投资基金业协会(下称中基协)最新统计数据显示,截至今年8月底,存续私募基金管理人管理规模达15.02万亿元,较年初增长了1.28万亿元。 多位业内人士表示,今年私募基金资产管理规模迅速扩容,得益于证券类私募基金的爆发式增长。数据显示,今年前8个月证券私募基金规模增长了约7000亿元。在A股走出结构性行情的背景下,专业机构投资者的优势得以凸显,后续随着资本市场改革不断推进,投资者“借基入市”的意愿将更为强烈。 私募规模连续突破两大关口 今年以来,私募基金管理规模屡创新高。 中基协数据显示,截至今年3月底,存续登记私募基金管理人共24584家,存续备案私募基金为85071只,管理基金规模达14.25万亿元,这是私募基金业规模首次突破14万亿元。 短短5个月之后,也就是8月底,尽管行业存续私募基金管理人减少至24447家,但管理基金数量增加至89784只,而且管理基金规模已达到15.02万亿元,其中,仅8月就增加了682.49亿元。至此,私募基金业正式迈入15万亿时代。 从月度备案情况来看,8月份中基协新备案私募基金为2854只,较7月增加211只,新备案基金规模达1071.43亿元,较7月增加了226.77亿元。从中可见,尽管8月市场走出窄幅震荡的行情,但私募的新产品备案节奏仍在加速。 “令人欣慰的是,今年私募基金行业飞速成长是相对良性的。从数据来看,私募基金管理人在稳步减少,而产品数量和规模则呈现大幅增长,这与监管扶优限劣的一系列措施有关。”沪上一位私募研究员表示,近年来,伪私募、劣质私募接连被处罚甚至注销,不仅有利于行业健康发展,也能进一步保护投资者。 9月11日晚间,证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定(征求意见稿)》,内容包括规范私募基金管理人企业名称和经营范围、从严监管集团化私募基金管理人、牢牢守住私募基金向合格投资者非公开募集的底线、强化私募基金管理人从业行为负面清单、明确私募基金财产投资的负面清单等,形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。 私募证券基金爆发式增长 今年私募基金行业管理规模接连突破14万亿元和15万亿元关口,背后是证券类私募基金的“大爆发”。 中基协数据显示,截至今年8月底,存续私募证券投资基金共48522只,较7月增长1549只;存续规模为3.15万亿元,较7月增长560.63亿元。 值得注意的是,8月份市场震荡调整,私募证券投资基金存续规模的增长主要来自于新备案产品规模的提升。数据显示,私募证券投资基金8月新备案数量为2303只,占新备案基金数量的80.69%,新备案规模为679.42亿元,环比增长54.42%。 回溯到2019年底,私募证券投资基金规模仅为2.45万亿元,今年前8个月规模便增长了7000亿元,占私募基金整体规模增量的55%。 “今年私募证券投资基金加速增长的原因有两个:一是基金的赚钱效应凸显,在A股走出结构性行情的背景下,机构的优势更为明显;二是流动性保持合理充裕,银行理财产品和货币基金的收益率下行,使得权益市场吸引力显著提升。”上述私募研究员分析称。 百亿级梯队加速扩容 在私募证券基金爆发式增长之际,百亿级私募梯队也迅速扩容。私募排排网数据显示,截至9月10日,管理规模超过百亿元的证券类私募管理人已达54家,和年初相比,增加了17家。 有业内人士透露,投研实力较强的私募机构今年颇受投资者青睐,因此第一梯队呈现出加速扩容的态势。进入9月份后,市场震荡加剧,上述百亿级私募的动向备受关注。 据统计,8月多位私募大佬参与上市公司调研活动,比如在8月25日对立讯精密的调研中,高毅资产邓晓峰、孙庆瑞,景林资产蒋彤参与调研;在8月21日对歌尔股份的调研中,高毅资产邓晓峰、盘京投资庄涛、彤源投资管华雨和世诚投资陈家琳等私募大佬也均参与。    

11 2020-09
新版《私募投资基金备案须知》后 私募如何扩募?

2019版《私募投资基金备案须知》施行已有一段时间,但是不时还有疑问:现在私募基金是不是就不可以扩募了? 类似的困惑很多,比如:一只创投基金A,备案时间是2019年5月,备案时规模为1000万元;拟于2020年9月新增募集规模至5000万元。 问:在协会能否完成变更? 这就涉及到私募基金扩募的几种情形。 1私募股权/创投基金、资产配置基金 《备案须知》中规定,私募股权投资基金(含创业投资基金,下同)和私募资产配置基金应当封闭运作,备案完成后不得开放认/申购(认缴)和赎回(退出),基金封闭运作期间的分红、退出投资项目减资、对违约投资者除名或替换以及基金份额转让不在此列。 已备案通过的私募股权投资基金或私募资产配置基金,若同时满足以下条件,可以新增投资者或增加既存投资者的认缴出资,但增加的认缴出资额不得超过备案时认缴出资额的3倍: 1. 基金的组织形式为公司型或合伙型; 2. 基金由依法设立并取得基金托管资格的托管人托管; 3. 基金处在合同约定的投资期内; 4. 基金进行组合投资,投资于单一标的的资金不超过基金最终认缴出资总额的50%; 5. 经全体投资者一致同意或经全体投资者认可的决策机制决策通过。 根据以上规定,我们可以得知: 1、基金通常情况下需要封闭运作 私募股权投资基金(含创业投资基金)和私募资产配置基金,一般情况下需要封闭运作,封闭运作的要求是:备案完成后不得开放认/申购(认缴)和赎回(退出)。 2、基金份额可以变动的情形 基金封闭运作期间的分红、退出投资项目减资、对违约投资者除名或替换以及基金份额转让的情形不属于对封闭运作的突破。 3、基金可以有条件地扩募的情形 当基金同时满足以下5点时,可以扩募: (1)基金的组织形式为公司型或合伙型; (2)基金由依法设立并取得基金托管资格的托管人托管; (3)基金处在合同约定的投资期内; (4)基金进行组合投资,投资于单一标的的资金不超过基金最终认缴出资总额的50%; (5)经全体投资者一致同意或经全体投资者认可的决策机制决策通过。 4、基金扩募方式 新增投资者或增加既存投资者的认缴出资。 5、基金扩募规模限制 增加的认缴出资额不得超过备案时认缴出资额的3倍,即当备案时认缴额为a万元时,扩募后,最高认缴出资额为4a万元。 综上,私募股权/创投基金、资产配置基金的扩募有严格限制,备案成功之后一般是不能扩募的。但是,在同时满足前面提到的5个条件的情况下,可以增加认缴出资额,但不得超过备案认缴出资额的3倍。 2私募证券投资基金 《备案须知》中规定,私募证券基金管理人应当统筹考虑投资标的流动性、投资策略、投资限制、销售渠道、潜在投资者类型与风险偏好、投资者结构等因素,设置匹配的开放期,强化对投资者短期申赎行为的管理。 基金合同中设置临时开放日的,应当明确临时开放日的触发条件,原则上不得利用临时开放日的安排继续认/申购(认缴)。 以上规定对私募证券投资基金的临时开放日做了要求,不能利用临开安排认/申购(认缴),目前多个托管机构也参照这项要求实施。 但是,监管却没有禁止固定开放日的认/申购行为。因此,本文认为,如果私募证券投资基金设计为开放式基金,设置固定开放日,仍然可以进行认/申购(认缴);如要设置临时开放日,需在基金合同中约定好临时开放的触发条件。 3新老划断的规定 实际上,《备案须知》还有一个新老划断的规定。 《备案须知》第五部分过渡期及其他安排: “本须知自发布之日起施行,协会之前发布的自律规则及问答与本须知不一致的,以本须知为准。为确保平稳过渡,按照“新老划断”原则,协会于2020年4月1日起,不再办理不符合本须知要求的新增和在审备案申请。2020年4月1日之前已完成备案的私募投资基金从事本须知第(二)条中不符合“基金”本质活动的,该私募投资基金在2020年9月1日之后不得新增募集规模、不得新增投资,到期后应进行清算,原则上不得展期。“ 所以私募基金的扩募问题非一概而论,实际上需要分情况、分时间讨论。 1、2020年4月1日前备案的私募基金,如果不存在不符合基金本质活动情形时,理论上任何时间均可以新增募集规模,实践上需要审核员特别审核; 2、2020年4月1日前备案的私募基金,如果存在不符合基金本质活动情形时,理论上在2020年9月1日之前可以新增募集规模,实践上需要审核员特别审核; 3、2020年4月1日后备案的私募股权/创投基金、资产配置基金,原则上不得扩募,满足前述5个规定条件的,可以扩募,增加的认缴规模不得超过备案时的3倍; 4、2020年4月1日后备案的私募证券投资基金,如果设计为开放式基金,设置固定开放日,仍然可以进行认/申购(认缴),如要设置临时开放日,需在基金合同中约定好临时开放的触发条件。 4 私募基金备案,实缴规模是多少? 关于私募基金备案时需要实缴到多少规模这个问题,有以下几点建议: 1、目前协会对于产品备案的实缴规模没有明确的比例和绝对的规模要求。新《备案须知》里也只是提到合伙型或公司型基金要求每个投资者均已完成不低于100万元的首轮实缴出资。 2、建议尽量多些实缴,因为部分基金在备案时会收到反馈,要求说明首轮实缴是否完成,或因规模太小被要求募集完毕后再来备案。 3、如果首期规模比较小,最主要是向协会说明,对标的公司的投资计划是怎么约定安排的,最好附上投资协议或投资意向书,其中募集的资金规模需要与对标的公司计划投资的金额相匹配。 备注:以上建议仅供参考,不作为实际备案要求的依据。 5 约定存续期设为5年以上“名基实贷”被限制 《备案须知(2019版)》适当提高了私募基金的期限门槛,约定私募股权投资基金的存续期不得低于5年,同时鼓励存续期在7年及以上的股权基金。而此举主要针对一些私募股权投资基金的“名股实债、名基实贷”,因为期限门槛较短的私募基金出现这类情况的可能性更大。 “5年的要求不是说基金的存活时间必须在5年以上,就像读大学的时候,学生可以延迟毕业,也可以提前毕业。”中基协相关人士表示。存续期限要求是针对在基金合同中事前约定的基金存续期,与实操中因项目无法如期退出等的展期和触及止损线等的提前清算不冲突。如果基金所投项目提前实现退出,基金完全也可以提前清算。 目前,市场上的私募股权投资基金往往是采取“3+2”“5+2”等运作方式,其中的“+2”为或有情况。值得注意的是,本次对于期限门槛的设置不包括或有情况,也就是基金管理人可以根据情况决定是否展期2年,而这一年限不包括在门槛规定的5年的时间内。 这是否意味着“明股实债”的口子彻底被封堵?对此,中基协相关人士表示,私募基金强调的是投资的本质,与其说不能从事名股实债,不如说不允许名基实贷。 6 募集完毕的节点 《备案须知(2019版)》按照《基金法》的规定,对“募集完毕”概念进行了明确说明,重申管理人应当在私募基金对外募集完毕后再向协会备案。 根据须知,“募集完毕”是指:已认购契约型私募投资基金的投资者均签署基金合同,且相应认购款已进入基金托管账户(基金财产账户);已认缴公司型或合伙型私募投资基金的投资者均签署公司章程或合伙协议并进行工商确权登记,均已完成不低于100万元的首轮实缴出资且实缴资金已进入基金财产账户。 也就是说,经过细化要求后,“先备后募”这一行为将被进一步规范。 7 刚兑、资金池、投资单元被禁止 《备案须知(2019版)》明确提及三个禁止:禁止管理人刚性兑付、禁止开展资金池业务以及禁止设立投资单元的要求。 中基协相关人士表示,针对资金池以及投资单元问题,资金池往往向投资人承诺固定收益,但是基金的回报往往跟投资行为无关。这类行为是监管重点之一。 而针对投资单元,此前市场上存在产品内部嵌套,也就是同一只基金,其中某一部分投资者的资金指向性投向某一项目或投资标的,形成事实上的独立投资单元。不同投资单元的投资标的不同、投资收益不同,没有公平对待每一个投资者,本次细则予以规避。 《备案须知(2019版)》同时提出了基金分级规定、规范使用“业绩比较基准”概念、合伙型和公司型基金前置工商确权、基金合同充分明示基金信息、基金合同约定维持运作机制等内容。这代表着,私募基金与其他资管产品的监管要求趋于一致,在政策层面消除套利空间。    

11 2020-09
市场持续震荡 股债平衡型基金受青睐

近日,A股市场持续震荡。公募机构表示,虽然从中长期来看,股票市场机会较大,但是市场震荡调整或持续。在资产配置上,不妨在股市和债市之间做出均衡配置。事实上,近期基金公司已经密集推出股债平衡型基金,成为震荡市场中投资者热捧的对象。 攻守兼备 9月9日,A股三大指数低开后呈现弱势震荡态势,创业板跌幅明显。近期业内的股债平衡投资策略,开始受到市场关注。素有“中场球员”之称的股债平衡型基金,得到了投资者热捧。股债平衡型基金一般指平衡混合型基金和一些偏债混合型基金。 例如,广发基金相继推出两只股债平衡型基金,由王明旭管理的广发稳健优选六个月持有和由傅友兴管理的广发稳健回报。此外,富国基金发行了富国稳进回报12个月持有期混合基金,该基金投资固定收益资产的仓位不低于基金总资产的60%,投资权益市场仓位不高于40%。易方达基金推出了由易方达副总裁(混合资产投资总监)张清华担任基金经理的易方达磐固六个月持有,该基金采用股债混合配置策略,在控制基金资产净值波动的基础上,力求获取震荡市场中不易抓取的超额收益。银华基金于9月2日发行了由股债混合团队负责人贾鹏担任基金经理的银华多元机遇,该基金是一款配置结构多元化平衡型的产品,将通过多元化的配置策略,积极优选全市场的投资机会,力求实现基金资产的长期稳定增值。 近期表现相对较好 股债平衡型基金在近期波动的市场环境中,表现相对较好。Wind数据显示,截至9月8日,近一个月来主动股票型基金和偏股混合型基金的平均收益率分别为-1.97%和-1.79%,而平衡混合型基金和偏债混合型基金的平均收益率分别为-0.02%和0.10%。 在不少基金净值出现较大回撤的情况下,部分股债平衡型基金近一个月仍然实现了正收益。由傅友兴管理的广发稳健增长A近一个月净值增长率为0.93%,由张清华管理的易方达安心回馈近一个月净值增长率达2.53%。 拉长时间来看,平衡混合型基金和偏债混合型基金也表现不俗,在可统计的62只平衡混合型基金和偏债混合型基金中,交银定期支付双息平衡、易方达安心回馈等8只基金近五年的收益率超过100%,另有17只基金净值增长率超过50%。 在震荡市中,股债平衡策略成为基金经理穿越波动的法宝之一。“股债平衡型基金的股票仓位是30%-65%。在市场行情好的时候,能分享到市场上涨的收益。如果遇上市场调整,它的股票仓位可以在30%-65%之间腾挪,大概率可以比股票型基金的跌幅要小一些。”一位银行渠道的理财经理表示。 对于后市,金鹰基金表示,从中长期来看,增量资金仍将持续流入国内股债市场,不断开放的资本市场正在迎来重大的发展机遇,A股市场的长期投资价值不改。德邦基金表示,近期,外围市场对于A股的扰动更多是情绪层面的压制。另外,A股估值扩张的动能不继,未来需要以时间换空间。因此,后续高估值板块的投资机会可能减少,但市场仍有望维持结构性行情,需更加注重自下而上选股,积极关注可选消费、顺周期品种以及回调到位的科技股。    

11 2020-09
“敢”“愿”“会”“能”四字,这样融入贷款投放

曾几何时,不敢贷、不愿贷、不会贷、不能贷,是基层金融机构面对中小微企业的融资需求时,普遍存在的问题。 9月10日,中国人民银行召开的“金融支持保市场主体系列新闻发布会(第二场)”传递的信息显示,今年以来,面对疫情对实体经济带来的冲击,为了稳企业、保就业,在金融管理部门的指挥棒下,“敢贷、愿贷、会贷、能贷”的机制正在逐步完善,资金传导渠道得到疏浚。截至7月末,5家大型银行普惠型小微企业贷款增速达到37.1%,全年有望超额实现政府工作报告提出的40%增速目标。 在“敢贷”机制建设方面,人民银行南京分行行长郭新明介绍说,重在消除银行业金融机构对风险和追责的担忧,调动基层行和一线人员“敢贷”的积极性。1-8月,江苏省主要银行业金融机构累计进行责任认定人数2.57万人,其中免予追责2.1万人,占比达81.7%,有效落实了尽职免责制度。 要打消银行的顾虑,还需要解决银企信息不对称问题。人民银行成都分行行长严宝玉称,人民银行成都分行牵头建立了“天府信用通”平台,向银行、企业免费开放,共享工商、税务、电力等53类信用信息14亿条,注册企业达到6.9万户,银行累计查询量达到96.2万次。 要增强银行“愿贷”的主动性,则需要建立健全外部和内部的激励约束机制。据郭新明介绍,人民银行南京分行督促指导各银行完善中小微企业贷款内部转移定价,推动各商业银行将普惠金融内部绩效考核权重提升至10%以上。部分银行还推出具有自身特色的小微贷款奖励制度,比如,有的银行将发放普惠小微信用贷款的考核奖励提高50%,有的银行对客户经理推荐并审批成功的普惠小微信用贷款,按每笔100元进行奖励。 中国农业银行普惠金融事业部总经理许江称,该行对普惠和“三农”金融服务实施专项考核,两项考核在全行综合绩效考核中占比达26%。 “我理解,‘敢贷、愿贷’主要是机制问题,‘会贷、能贷’更多是能力问题。”银保监会普惠金融部一级巡视员毛红军一语道破“不会贷”和“不能贷”的痛点。 郭新明提到,要创新技术、产品和业务模式,提高银行机构“会贷”的专业性。截至7月末,江苏省内107家银行业金融机构依托230个线上金融产品,对10.5万户中小微企业发放贷款1012亿元。 “科技使得传统信贷尽职调查做不到、判断不了的经营问题变得可观察、可判断,贷款客户的普及率大大提高。科技也使得贷款风险的识别和计量准确了,势必会推动风险精准定价,惠及有经营需要的小微实体。”平安银行普惠金融事业部副总裁孙献军称,大数据建模、智能风控、智能展业、智能贷户监测和预警、智能催收以及机器人对客户经理的随问随答支持,都是平安银行运用科技手段服务小微的成绩单。 至于如何提高银行“能贷”能力,郭新明和严宝玉均提及了资本补充问题。据介绍,今年上半年,江苏省城商行和农商行通过各种渠道补充资本830亿元。人民银行成都分行则运用人民银行评级和MPA评估,引导金融机构增资扩股,鼓励支持发行二级资本债、永续债等资本补充工具,上半年,辖内1家银行成功发行西部首单永续债17亿元,另外2家法人机构80亿元永续债也已经进入审批通道。

10 2020-09
基金经理试水“公私兼任”兼管数量不超10只

继5月1日《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引(试行)》(下称《指引》)实施以来,目前已有相关基金经理实行了“公私兼任”,且兼管私募资产管理计划产品(下称“私募资管产品”)的规模接近60亿元。目前,还有其他基金公司在积极筹备相关事宜。 市场人士认为,在能力胜任和时间允许的情况下,基金经理兼管私募资管产品,有利于满足投资者多元化的投资理财需求,也能提高基金经理的投资产能利用率。 兼管数量不超10只 《指引》指出,同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量,原则上不超过10只。并且,基金管理人应当在基金定期报告中披露基金经理同时管理的产品只数、类型、规模和任职时间等。从近期披露的基金半年报来看,已有东方阿尔法基金、华泰柏瑞等基金公司披露了基金经理兼管私募资产情况。 其中,东方阿尔法精选混合基金半年报显示,该基金的基金经理刘明除管理两只公募基金外,自5月25日起,兼职管理1只私募资管产品,该私募资管产品的管理规模为4.61亿元。另外,国泰成长优选混合基金的基金经理申坤除了管理2只公募基金外,管理的其他组合资产的规模达到了44.74亿元。 从华泰柏瑞基金披露的半年报情况来看,华泰柏瑞激励动力混合基金的基金经理沈雪峰目前管理1只公募基金和6只私募资管产品,在管私募资管产品的规模为54.89亿元。华泰柏瑞基金旗下的华泰柏瑞积极成长混合基金在7月新增聘的公募基金经理陆从珍,则是该公司专户部门的投资大将,她除了管理华泰柏瑞积极成长之外,还担任公司专户投资部投资总监。 另外,根据《指引》,完成规范后的证券公司,其大集合产品投资主办人员兼任私募资产管理计划投资经理的,参照该《指引》执行。在这方面,中信证券红利价值一年持有混合型集合资产管理计划在半年报中披露,该产品的基金经理刘琦目前管理1只公募基金和4只私募资管产品,另外还有21只“其他组合”,合计管理规模超过260亿元。 满足多元化投资理财需求 《指引》指出,基金管理人应当强化兼任基金经理的长期考核机制,对兼任基金经理进行5年以上的长周期考核,考核激励指标应当涵盖所有兼任组合长期业绩、遵规守信情况、公平交易执行情况等。中国证券报记者梳理获悉,上述披露兼管私募资产的基金经理,基本上都达到了《指引》里的任职要求。 以刘明为例,东方阿尔法精选混合基金半年报显示,刘明为东方阿尔法基金的总经理,同时兼任私募资产管理计划投资经理。Wind数据显示,截至今年8月31日,刘明管理的公募基金年限超过11年,年化收益率达到17%。而目前,在公募行业管理年限超过10年以上且年化收益率超过10%的基金经理,尚不足40人。 东方阿尔法基金相关人士对中国证券报记者表示,在《指引》发布后,该公司旗下的公募基金经理,均提交了兼任可行性分析、合规审查、防范利益输送等情况的报告,并完成了相关的变更备案。东方阿尔法基金表示,绩优基金经理兼管私募资管产品,一方面有利于满足客户日益增加的多元化投资理财需求,提升客户体验感,另一方面也有利于实现资源优化,提高基金经理和投研团队的投资产能利用率。 除已披露的情况外,还有相关公司正在筹备基金经理的兼任事宜。某公募相关人士表示,该公司已着手进行相关准备,部分拟兼任公募的专户投资经理,目前已经完成基金经理考试。但是,也有基金人士认为,公私募产品的策略和投资者诉求并不完全一致,兼顾管理有可能增加基金经理的投研精力和时间成本,能力不能完全胜任的基金经理,可能短期内不会考虑兼任专户基金经理。    

10 2020-09
今年以来融资规模超去年全年 券商迎来融资窗口期

摘自中国证券报  2020年9月9日 据wind数据,截至9月8日,2020年以来券商股权融资规模(不包括可转债)总计996.40亿元、债券融资规模(包括可转债)总计超过11219.78亿元,融资总规模远超去年同期,并已超过去年全年规模,募资用途主要为资本中介及投资业务。 业内人士表示,在宽松市场环境下,补充长期低成本资金有利于券商做大资产规模。券商持续补充资本、扩大资产规模是大势所趋,未来券商融资渠道有望进一步拓宽。 年内融资规模激增 Wind数据显示,截至9月8日,按发行日期统计,2020年以来券商股权融资规模总计996.40亿元,总共涉及14家券商。其中,3家券商的融资发行方式为首发,6家券商的发行方式为增发,5家券商的发行方式为配股。2019年全年,券商股权融资总规模仅为22.37亿元,涉及2家券商,融资发行方式均为首发。 债券融资方面,Wind数据显示,按发行起始日统计,截至9月8日,2020年以来券商债券融资规模总计超过11219.78亿元,共涉及56家券商和440只债券。其中,有212只债券为证券公司债,因Wind未显示个别债券发行面额,规模总计超过5106.78亿元;有219只债券为证券公司短期融资券,规模总计超5975.00亿元;有7只债券为证监会主管ABS,规模总计37.00亿元;有2只债券为可转债,规模总计101.00亿元。2019年全年,Wind数据显示,券商债券融资规模为9167.40亿元,共涉及53家券商和359只债券。 聚焦资本中介及投资业务 券商业务规模与资本实力息息相关。国泰君安非银团队认为,从2020年半年报来看,投资及投行业务将成为券商的核心竞争力,投资业务收入的稳定增长是券商业绩提升的主要动力,金融资产扩表速度快、资产端优势明显的券商投资业务收入有望持续保持稳定增长。 从券商的募资用途看,上述观点也得以佐证。今年完成定增发行的海通证券表示,证券公司面临从通道型中介转向资本型中介的发展趋势,资本实力将成为证券公司发展资本中介业务、提升对实体经济的综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势的关键要素,其募资上限达200亿元,其中160亿元拟用于扩大固定收益、外汇及大宗商品(FICC)投资规模及发展资本中介服务。今年完成配股发行的东吴证券披露,其募资总额上限为65亿元,其中50亿元拟投入自营投资及资本中介业务。 中国证券报记者梳理相关公告后发现,券商债券融资的募资用途多用于补充营运资金及偿还债务等。南方某券商首席非银分析师对中国证券报记者表示:“债券融资用低息债替换高息债属于常规操作,且监管要求债券融资不能用于权益自营和子公司增资。此外,重资产业务对券商资本金规模或比例有要求,券商债券融资补充营运资金主要是预备两融需求和投资对应期限的一些债券,因此本质上属于拓展资本中介及投资业务。” 值得注意的是,从数据中可以看出,年内券商债券融资方式主要为发短期融资券。“短融券价格低且可以滚动发,如果将其募资用于两融等资本中介业务,利差相对较大”,华北某券商投行人士对中国证券报记者表示。 券商扩张资产规模是大势所趋 业内人士指出,近年众多券商均存在着融资需求。长期看,券商持续补充资本、扩大资产规模是大势所趋。资本规模的增加有助于券商扩张业务、增强竞争力和抗风险能力。 券商融资主要分为股权融资、债券融资,从规模看,债券融资是主要融资途径。值得注意的是,证监会于今年5月底修订券商次级债管理规定,允许券商以公开方式发行次级债。券商人士表示,次级债可充实券商资本,但此前次级债发行成本高且仅能补充附属净资本,相对股权融资吸引力下降,发行规模自2015年后回落明显。 国开证券非银团队认为,修订后的次级债管理规定优化了发行方式,提升了发行便捷性。尤其是长期次级债,相比定增等方式发行更为灵活,且能够兼顾营运资金补充和资本补充,有望重新得到市场青睐。未来随着市场实践探索,券商融资渠道有望进一步拓宽。 万联证券非银团队认为,在直接融资扩容背景下,券商亟需扩张资产规模,从而能更好服务实体经济。从短期看,2018年券商自营权益投资、股票质押等业务出现亏损,部分券商大幅计提减值导致其净资产受损,在政策放松和市场回暖背景下,券商将迎来融资窗口期。

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习近平主持召开中央财经委员会第八次会议强调 统筹推进现代流通体系建设 为构建新发展格局提供有力支撑 李克强王沪宁韩正出席

新华社北京9月9日电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平9月9日下午主持召开中央财经委员会第八次会议,研究畅通国民经济循环和现代流通体系建设问题,研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。习近平在会上发表重要讲话强调,流通体系在国民经济中发挥着基础性作用,构建新发展格局,必须把建设现代流通体系作为一项重要战略任务来抓。要贯彻新发展理念,推动高质量发展,深化供给侧结构性改革,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用,统筹推进现代流通体系硬件和软件建设,发展流通新技术新业态新模式,完善流通领域制度规范和标准,培育壮大具有国际竞争力的现代物流企业,为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力支撑。 中共中央政治局常委、国务院总理、中央财经委员会副主任李克强,中共中央政治局常委、中央书记处书记、中央财经委员会委员王沪宁,中共中央政治局常委、国务院副总理、中央财经委员会委员韩正出席会议。 会议听取了国家发展改革委、交通运输部、商务部、中国人民银行关于畅通国民经济循环和现代流通体系建设的汇报,听取了国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、中国人民银行等部门关于党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况的汇报。 会议指出,建设现代流通体系对构建新发展格局具有重要意义。在社会再生产过程中,流通效率和生产效率同等重要,是提高国民经济总体运行效率的重要方面。高效流通体系能够在更大范围把生产和消费联系起来,扩大交易范围,推动分工深化,提高生产效率,促进财富创造。国内循环和国际循环都离不开高效的现代流通体系。 会议强调,党的十八大以来,我国流通体系建设取得明显进展,国家骨干流通网络逐步健全,流通领域新业态新模式不断涌现,全国统一大市场加快建设,商品和要素流通制度环境显著改善。在抗击新冠肺炎疫情过程中,流通业发挥了重要作用。同时,我国流通体系现代化程度仍然不高,还存在不少堵点亟待打通。 会议指出,要加快完善国内统一大市场,形成供需互促、产销并进的良性循环,塑造市场化、法治化、国际化营商环境,强化竞争政策作用。要建设现代综合运输体系,形成统一开放的交通运输市场,优化完善综合运输通道布局,加强高铁货运和国际航空货运能力建设,加快形成内外联通、安全高效的物流网络。要完善现代商贸流通体系,培育一批具有全球竞争力的现代流通企业,推进数字化、智能化改造和跨界融合,加强标准化建设和绿色发展,支持关系居民日常生活的商贸流通设施改造升级、健康发展。要完善社会信用体系,加快建设重要产品追溯体系,建立健全以信用为基础的新型监管机制。要强化支付结算等金融基础设施建设,深化金融供给侧结构性改革,提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。要认真研究应对新冠肺炎疫情的经验,加快建立储备充足、反应迅速、抗冲击能力强的应急物流体系。 会议强调,党的十九大以来,中央财经委员会作出一系列重大决策部署,各部门认真贯彻落实,出台许多政策举措,成效是显著的。当前,我国发展的国内外环境复杂严峻,很多问题必须从长远角度、战略高度来谋划和推动解决。中央财经委员会会议研究决策的很多事项都是关系国家经济社会发展的长期性、战略性大事。要加强党中央对经济工作的集中统一领导,增强抓落实的主动性和自觉性,更好落实党中央作出的重大决策部署。 会议指出,做到“两个维护”关键要体现在行动上,要增强宗旨意识,树立正确政绩观,从讲政治的高度抓落实。抓落实重在实效,关键看有没有实现制定政策时的目标。要把党中央作出的重大决策及时转化为具体政策和法规,加强部门间协调配合,增强战略一致性。要设立工作台账,及时对账,完善评估机制,抓好重大决策落实情况的督促检查。 中央财经委员会委员出席会议,中央和国家机关有关部门负责同志列席会议。

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