01 2020-07
逢低做多“新蓝筹” 私募短期策略明晰

A股市场在端午小长假后首个交易日(6月29日)出现回调。个股方面,两市个股涨跌比已连续第三个交易日接近1:2,赚钱效应较前期减弱。面对当前市况,多家私募机构表示,尽管短期市场预计仍面临一定整固压力,个股的分化也可能继续加剧,但消费、科技、医药医疗等前期人气板块中的“新蓝筹”品种,短期内仍可逢低做多。 短期回调压力显现 端午小长假后A股首个交易日,受外盘走弱、市场成交量能持续萎缩等因素影响,主要股指均出现低开低走,个股赚钱效应也同步下滑。截至29日收盘,两市上涨个股1254只,下跌个股2500只,涨跌比1:1.99。值得注意的是,来自Wind的统计数据进一步显示,在端午节前两个交易日(6月23日、6月24日)主要股指连续两天小涨的背景下,两市个股涨跌比则分别为1:1.81和1:1.64。 对于现阶段A股市场的运行,大岩资本首席投资官汪义平表示,6月以来A股半导体、云计算、医药生物等板块均曾出现一轮快速上涨,在此背景下,股指及市场赚钱效应受外围因素影响出现回调也在情理之中。此外,汪义平同时表示,本轮A股调整预计只是短期性质,进一步下行幅度不会太大。 森瑞投资总经理林存分析,当前的经济及整体宏观环境不足以支持A股展开全面牛市行情,因此A股市场从前期的沪综指2800点一线,一路上扬至3000点附近,本身就有技术调整压力。此外,进入7月后,上市公司半年报预告季即将来临,并且7月A股市场也面临较大的限售股解禁压力。在个股业绩阶段性风险增大、个股减持增多的背景下,叠加海外疫情未见拐点、全球经济前景尚难乐观等因素,A股市场短期有较大不确定性,或仍面临整固压力。 对于近期市场个股层面的不断分化,石锋资产则表示,从中期来看,政策重点逐渐转向财政政策的信用扩张,而由于股票市场的流动性刺激减弱,市场的结构可能会更加重要,各个行业内部的个股分化可能会更加严重。 继续逢低买入 对于当前A股的具体策略应对上,中欧瑞博投资合伙人、对冲交易部总监黄松杰表示,从中期而言,A股整体仍处于震荡上行的趋势之中,短期股指可能出现的持续回调幅度预计有限,而个股的分化也仍将继续。在仓位应对方面,该私募机构继续将仓位水平维持在“进攻”区间。选股方面则坚持自下而上,从高景气度的细分行业中寻找估值性价比较高的个股逢低买入,并继续在低估值的细分行业中寻找行业龙头公司布局。 林存认为,在短期市场面临整固压力的背景下,受疫情影响较大的医药板块、需求平稳的消费板块、政策与流动性支持的科技板块,由于受宏观经济环境影响较小、业绩较为坚挺,这些人气板块的结构性行情仍将持续。而从长期来看,中国受疫情的影响已逐步减弱,经济正逐步迈入正轨,综合估值因素,各行业的优质核心资产也值得逢低配置。在此之中,静态估值较高的医药、医疗、消费电子等行业的“新蓝筹”,由于成长确定性高并能够以持续的业绩增长来消化高估值,从总市值来看也远未体现公司潜力,长期而言可能更具投资价值。 汪义平称,现阶段该机构仍会保持高仓位,尤其“新经济”领域方面的目标个股,如果近期股价调整较大,则将会选择逢低买入或增持。从2月以来的A股市场运行结构角度来看,A股市场结构化行情完全有基本面支撑。而当前A股指数震荡上行、结构性机会延续的逻辑,也并未改变。    

01 2020-07
私募基金成居民资金 “搬家”重要选项

6月29日,中国证券投资基金业协会发布信息显示,2019年我国居民资金主要“搬家”方向是私募证券投资基金。具体来看,截至2019年末,居民(含私募基金管理人员工跟投)在私募证券投资基金中的出资为8990.89亿元,较2018年末增加2437.28亿元,与2018年末减少超过2000亿元的趋势截然相反。截至2019年末,居民在私募股权、创投基金中出资1.15万亿元,较2018年末增加632.96亿元,较2018年的增加额减少1636.59亿元。 长久以来,我国居民资产管理存在“房地产配置多、股权资产配置少”的特点,居民储蓄“搬家”成为财富管理领域长期绕不开的话题之一。海通证券的一份最新研报称,2019年我国居民资产中房地产占比约为7成,固收类占比约为2成,股票和基金配置比例仅为3%。而同期成熟资本市场配置股票等权益类资产的比例明显较高。合理引导居民储蓄“搬家”,不仅对A股市场形成利好,而且有利于普通百姓丰富财富管理的“篮子”。 随着《商业银行理财子公司管理办法》《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》等发布,银行理财子公司的开业数量已增至10家,发行的公募理财产品有望直接投资股市。市场预期,目前银行理财子公司的产品以固收类和现金管理类为主,但从发展趋势来看,将会拓展权益、衍生品、另类资产等高附加值资产。华泰证券研究报告称,在中性假设条件下,未来10年银行理财子公司有望为A股带来增量资金1.34万亿元。 展开剩余55% 除了银行理财子公司的渠道,老百姓为什么购买私募基金现象增多?首先是因为私募登记备案发展日趋规范,百姓的信赖感越来越强。深圳市私募基金协会常务副会长兼秘书长、私募排排网创始人李春瑜介绍,截至2020年4月底,目前已登记的证券类私募基金管理人是8887家,管理规模是2.62万亿元,按照今年的发展速度,预期今年三季度证券类私募基金管理规模有希望创历史新高,突破2.8万亿元,年底甚至有望冲破3万亿元大关。 其次是因为私募管理策略日趋丰富,满足了不同投资者的需求。琢磨金融研究院总经理朱真卿认为,国内的私募行业无论从证券市场发展环境,还是从投资人手上所积累的财富而言,均处于成长期,有几大发展方向值得关注:一是价值投资方向,这一策略的特点是管理资金规模大、收益相对稳健。比较有代表性的是睿远基金、景林资产、重阳投资等大型证券私募基金。二是量化投资私募,主要是通过计算机模型来捕捉“人眼”难以发现的机会。三是全天候资产宏观配臵的特点,以及FOF(基金中基金)。这两个策略其实需要足够的资金背景支持,要匹配,需要有一定的资源,要匹配资金的诉求。 “如此众多的策略吸引了居民资金加速搬家,配置私募证券投资基金,但相关风险不可不防。”深圳市私募基金协会会长孙东升表示,过去的一年私募基金受到伪私募和P2P金融的风险传导,市场出清压力很大,行业声誉和信誉都受到一定的负面影响。私募基金行业粗放式发展的历史遗留问题亟待解决。“大浪淘沙沉者为金”,中国私募基金行业正逐步回归本源、走向成熟。优秀的投资机构回归理性,精耕细作,为企业创造价值,为投资人创造收益,才能在激烈的竞争中脱颖而出,为行业的发展贡献力量。中国私募基金行业11年的发展成绩来之不易,要倍加珍惜。对于普通投资者而言,不要听到私募基金就等同于专业、高收益,要仔细阅读合同,甄别其中投资风险。(经济日报记者周琳)    

01 2020-07
上半年备案新产品超600只 百亿级私募手握重金入场

大批资金正借道头部私募入市。据中国基金业协会最新数据统计,今年上半年百亿级私募备案新产品数量超过600只,这在私募基金发行史上较为罕见。以逆向投资著称的淡水泉投资更是备案了56只产品,为其去年全年备案产品数的近5倍。 密集备案 弹药充足 “上半年A股震荡起伏,但场外资金却源源不断寻机入场,部分机构资金从固收产品转移至权益类产品,个人投资者也对市场颇有信心,因此头部私募不得不多发产品。”一家百亿级私募基金人士透露。 中国基金业协会数据显示,截至6月底,上半年多家百亿级私募密集备案新产品,合计超过600只。其中高毅资产上半年备案了76只产品,远高于去年全年57只备案产品总数。淡水泉也新备案了56只产品,位居第二。明泓投资、泛海投资、灵均投资同期则分别备案了51只、50只、47只新产品。 “在今年流动性宽裕的背景下,权益资产无疑是较具性价比的投资方向,所以上半年头部私募发产品很容易,甚至有钱找上门来。”沪上一位百亿级私募市场总监表示,下半年A股市场再现极端行情的概率较小,有望演绎结构性行情。预计资金面也将继续维持相对宽裕的状态,优质公私募的产品发行很难降温。 最新数据显示,去年居民(含私募基金管理人员工跟投)在私募证券投资基金中的出资额增加了2437.28亿元,与2018年末减少超过2000亿元的态势截然相反。由此可见,在股市回暖的情况下,资金正积极借道私募入市。 频繁调研 稳步加仓 那么,手握重金的百亿级私募后市将如何布局?最新数据给出了答案。 据私募排排网统计,截至6月19日,股票私募整体环比减仓了0.24个百分点,仓位指数降至72.04%,其中47.33%的股票私募仓位在八成以上。值得注意的是,百亿级私募逆势加仓,连续8周仓位维持在八成以上,而且71.39%的百亿级私募仓位超过八成。 “最近的操作偏稳健,A股市场结构性行情已成为共识,所以选择维持高仓位,但确实有部分个股涨幅过高,因此组合内部有部分调整,加仓步调也较为缓慢。”一位私募基金经理坦言。 星石投资也表示,对下半年市场比较有信心。从基本面角度来说,随着国内各项经济活动基本恢复至正常水平,部分先行指标表现较好,上市公司业绩也有望同步改善。另外,资本市场基础建设不断完善,将是A股实现“长牛”的保障。 在稳步加仓的同时,百亿级私募也在频频调研医药板块相关个股。Choice数据显示,6月份宝莱特的私募调研频次达48次,康弘药业的私募调研频次也在20次以上。具体来看,高毅资产调研了新产业;千合资本调研了我武生物、宝莱特、博雅生物、东诚药业、溢多利;星石投资调研了金城医药;重阳投资则调研了博雅生物和东诚药业。 部分私募表示,医药板块整体估值虽然偏高,但麻醉药、创新药等医药细分领域仍具投资机会,后续将稳步布局估值合理的优质标的。复胜资产总经理陆航分析,医药板块内部分化态势明显,后续可以关注麻醉药这一细分赛道。麻醉药因其药品的特殊性,技术壁垒极高,生产和流通也受到高度监管,而且国内麻醉用药市场规模以10%左右的年复合增长率逐渐增长,投资机会凸显。    

01 2020-07
万亿资金流入新发基金市场 11只百亿级新发基金现身

本报记者 王思文 今年上半年,沪指徘徊在3000点以下,公募新发基金市场则以万亿元首募规模,向市场交出了一份不凡的答卷。 《证券日报》记者梳理发现,今年上半年公募市场成立的688只基金产品合计募集规模高达1.05万亿元,突破万亿元大关。更加引人注意的是,在绩优基金经理和渠道营销的合力下,爆款基金频频现身,今年上半年新发基金中首募规模达到百亿元规模的新基金高达11只。 ????万亿元资金流入新发基金市场 与上半年A股走出的M型震荡行情有所不同,今年以来,投资者对新基金的认购热情持续不减。今年上半年,有募集上限设定的新基金纷纷提前结束募集并启动比例配售。《证券日报》记者梳理发现,“一日售罄”的基金产品多达88只。这些爆款基金产品大多是以中大型基金公司为主,既有渠道和口碑的优势,也有绩优王牌基金经理做“护城河”。除此之外,以科技为主打投资方向的基金大多在发行当日被抢购一空。 单从提前结募并启动比例配售来评定公募基金发行的火热还不够全面,爆款基金的成立规模也是重要的参考标准。进入二季度之后,沪指仍在3000点下方震荡攀爬,公募发行市场延续“逢低布局”的节奏,密集发行新基金产品。《证券日报》记者注意到,今年以来截至6月30日,公募市场上共成立了688只基金产品,合计募集规模高达1.05万亿元,照此测算,2020年全年新基金发行的规模将达到2.1万亿元,远超历史上新基金发行规模最高的2015年,彼时全年新发基金规模约为1.65万亿元。 权益基金的募集规模挑起了今年新发基金市场的大梁。据东方财富Choice数据显示,上半年,已有415只权益基金成立,募集规模达到7083亿元。而一般新基金的建仓时间在一个月到两个月之间,这也就意味着,随着新基金的持续建仓入市,投资者带来的千亿元“资金弹药”随之流入股市。 广大基民热情不减的背后,是否意味着居民储蓄方向正向资本市场转移?前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示:“我们看到上半年基金销售份额已经突破了1万亿份,历史上唯一一次上半年基金销售突破1万亿份的情况是2015年上半年的大牛市。由此可见,在今年上半年股市表现较为低迷的情况下,居民‘入场’的意愿很强烈,这验证了我的看法:居民储蓄大转移的方向就是进入到资本市场来实现财富的增值,如同过去十年大量居民储蓄进入楼市实现增值一样。” ??11只百亿元级新发基金现身 除了爆款基金产品不断之外,今年以来单只新基金的产品规模也较往年有所增高。《证券日报》记者梳理发现,今年上半年平均单只新成立基金的募集规模约为16亿元,这比2016年至2019年全年平均单只发行份额9.45亿元、8.06亿元、10.92亿元和13.49亿元都要高。 值得注意的是,今年上半年公募市场发行的新基金中,首募规模超过100亿元的基金产品多达11只。这些爆款基金主要聚集在易方达、华夏、汇添富、南方等头部基金公司,在实力雄厚的产品研发及销售背景下,甚至有4只百亿元基金实现“一日售罄”。这其中包括南方成长先锋混合外,易方达均衡成长、银华中债1-3年农发行债券指数、汇添富中盘积极成长混合、工银高质量成长混合、汇添富优质成长混合、中银顺兴回报一年持有混合、华夏中证新能源汽车ETF、英大安惠纯债等,最高有效认购金额达到321.15亿元。 回顾过去十年公募市场的百亿元新发基金数量:2019年为27只、2018年为14只、2017年为8只、2016年为12只、2015年为20只、2014年为5只、2013年为3只、2012年为13只、2011年无、2010年为3只。2020年上半年,无疑成为百亿元新基金发行的“超级大年”。 某中型公募基金基金经理对《证券日报》记者表示:“百亿元级新发基金频现的原因有三:一是这些基金产品大多由中大型基金公司发行,产品研发优势、渠道优势、口碑优势毋庸置疑;二是基金公司普遍让长期业绩优异的王牌基金经理‘挂帅’,例如南方成长先锋混合的茅炜;三是顺应市场行情走势及投资热点,例如受疫情影响,基金市场开始逢低布局权益基金,而随着一系列政策红利的落地,今年发行的新基金大多偏向医药方向和科技方向,大盘蓝筹方向的基金偏少,投资者对此类产品的绝对收益预期更高。”    

29 2020-06
美股曝出4000亿黑天鹅 又是特朗普惹的祸?

中国基金报 泰勒 美股也爆出了黑天鹅事件。这一次发生在互联网公司上。 往年的这个时候本应是广告商最为活跃之际,即便是在疫情重挫经济的今年,Facebook等互联网巨头广告收入仍然坚挺,3月剧减后4月起已逐步企稳反弹,眼看将迎来又一春…… 直到一场广告抵制运动掀开主街硅谷大战。 如今随着消费品巨头联合利华加入抵制队伍,此战愈发被推向高潮。 Facebook、推特突然暴跌 受愈演愈烈的品牌方抵制影响,社交网络公司面临艰难时刻,股价暴跌。周五收盘,Facebook股价大跌8.32%,市值蒸发约558亿美元。Twitter股价也跌7.40%,市值蒸发约18亿美元。两者加起来大概没了超4000亿人民币。 联合利华,宝洁,可口可乐等90多家企业抵制 金主撤销广告 据CNBC报道,英国消费产品巨头联合利华公司(Unilever)26日宣布,鉴于当前美国国内两极对立气氛严重,该公司将于今年底之前停止在美国的脸书等社交媒体平台投放品牌广告。联合利华今年仅在脸书平台的广告支出就超过1180万美元,这一消息传出后,脸书的股价下跌超过8%。 联合利华公司的声明称:“鉴于我们的责任以及美国国内两极对立的气氛,我们决定至少到今年年底前,我们将不在美国的社交媒体新闻平台脸书、Instagram和推特上投放品牌广告。”“当前继续在这些平台上做广告不会为人们和社会增加价值。”声明还称:“我们正在积极与所有数字平台互动,以进行有意义的变革......但是还有很多工作要做,尤其是在美国两极分化的大选期间,挑动分歧和仇恨的言论方面。” 联合利华旗下有多个家居品牌,包括多芬香皂、赫尔曼蛋黄酱和立顿红茶等。 Facebook此前被认为对失实内容和煽动性言论无动于衷,不采取任何行动,受到各方抨击,同时引起一些内部员工不满。在批评持续发酵后,数个美国民权组织发起了“停止以仇恨牟利”(Stop Hate for Profit)的运动,呼吁广告商停止向Facebook投放广告。 因为“脸书长期以来允许种族主义、暴力和可验证的虚假内容在其平台上传播”“放任煽动针对争取种族平等示威者的暴力行为”。目前已经有包括美国电信巨头Verizon、本田美国公司、运动品牌巴塔哥尼亚、The North Face在内的90多家企业响应这一呼吁。 本田汽车美国公司26日发表声明,称“7月份,本田美国公司将撤回在脸书和Instagram上的广告,并选择与团结起来反对仇恨和种族主义的人们站在一起” ,“这符合我们公司以人为本的价值观”。 26日晚间,可口可乐公司也加入“停止拿仇恨赚钱”运动。比不少企业更“狠”的是,该公司将在全球范围内禁止所有社交媒体平台上的广告。 “从7月1日开始,可口可乐公司将在全球所有社交媒体平台上暂停付费广告至少30天。”可口可乐公司首席执行官詹姆斯·昆西(James Quincey)在品牌网站上发布的声明中写道。“我们将利用这段时间重新评估我们的广告标准和政策,以确定是否需要在内部进行修订,以及我们应该对我们的社交媒体合作伙伴提出更多的期望,以消除平台上的仇恨、暴力和不当内容。” 去年,脸书在全球的广告收入高达697亿美元,广告客户超过800万家。 扎克伯格:Facebook将禁止在其广告中发表仇恨言论 脸书CEO扎克伯格周五表示,公司将改变政策,禁止在广告中发表仇恨言论。 脸书网今年一季度财报显示,公司营业收入177.37亿美元,广告收入则有174.4亿美元,占比高达98.3%。而联合利华今年仅在脸书平台的广告支出就超过1180万美元。 如此重要的收入来源,脸书不可能毫无反应,于是扎克伯格周五立即紧急宣布修改平台的广告政策,禁止在广告中发表仇恨言论。 扎克伯格表示,根据新政策,Facebook将禁止那些声称来自特定种族、民族、国籍、种姓、性别、性取向或移民出身的人对其他人的人身安全或健康构成威胁的广告。 扎克伯格说:“我致力于确保Facebook仍然是一个人们可以用自己的声音讨论重要问题的地方。”“但我也反对仇恨或任何煽动暴力或压制投票的东西,我们也致力于删除这些内容,不管它们来自哪里。” 此外,扎克伯格表示,Facebook将采取更多措施保护移民、移民、难民和寻求庇护者,使他们免受那些暗示他们不如其他群体的广告,或那些对他们表达蔑视、排斥或厌恶的广告的伤害。 特朗普惹的祸? 这些广告抵制的导火索是,上月美国明尼苏达州的非裔男子George Floyd因白人警察粗暴执法而身亡,全美多地因此爆发大规模抗议示威。特朗普此后同时在Facebook和Twitter上针对示威活动发帖,称“一旦发生抢劫,那么就开始枪击”。这一帖子很快被Twitter标记为“美化暴力”,Facebook并未对帖子采取任何行动。作为回应,特朗普上月末签署一项行政命令,试图限制社交媒体审核用户内容的权力。但特朗普引起的争议还未结束。   上周Facebook撤下了特朗普为竞选连任美国总统在Facebook平台做的广告和发布的相关帖子,认为此举违反了Facebook反对有组织地煽动仇恨情绪的政策。该广告展示了一个红色的倒三角形,它是纳粹曾用来标记政治犯的符号。 “反诽谤联盟”的CEO Jonathan Greenblatt当天表示,不管是不是知道红色倒三角在历史上代表什么意思,特朗普的竞选活动用这个标志攻击反对他的势力都是一种冒犯,是很让人不安的。 对于联合利华的行动,Twitter全球客户解决方案副总Sarah Personette回应称,Twitter制定政策和创造平台功能的宗旨是保护公众言论,Twitter始终致力于放大边缘化群体和被忽视群体的声音。Twitter尊重合作伙伴的决定,将继续密切合作和沟通。  

29 2020-06
私募整体仓位较高 积极调研布局电子医药行业

4月份以来,A股市场走出一轮上涨行情,私募参与市场热情较高,近半数股票私募仓位在80%以上,七成以上百亿私募接近满仓运作。 展望后市,多家私募表示A股未来会是一个具有多重结构性机会的市场,重点布局科技、消费及医药等板块。 积极调研电子、医药行业 数据显示,5月份私募证券投资基金规模达到14.35万亿元,创出新高。 多位私募人士表示,市场行情整体向好对基金销售有正向作用。 榕树投资研究总监李仕鲜指出, 在市场形成赚钱效应的背景下,近期的基金销售规模达到较高水平,在内生增长与销售募资的双重带动下,管理规模有所增长。 深圳和沐投资董事长李茂林介绍,当前经济环境相对低迷,很多客户自身业务受到影响,闲置资金不多,4月份以来一波小牛市对销售有一定正向作用,但并不是很明显。 也有私募表示,虽然市场阶段向好,但部分投资者悲观心态仍然较重。 承泽资产CEO曹雄飞指出,市场在疫情恐慌和极度悲观中走出了V型反弹,尤其是医药、消费、科技类指数。但尽管市场走势良好,客户每天仍然被各种负面报道困扰,心态较为悲观。 不过,更多的人还是以积极心态投入复工复产,对上市公司的调研也频繁起来。李仕鲜表示,4月份开始,已经恢复了对上市公司的调研,在对新能源、5G、半导体、消费、医药等重点看好行业的深度调研和跟踪中发现,行业龙头公司在疫情危机中展现出了极强的抗风险能力和行业竞争力。 曹雄飞表示,即便在疫情期间也一直坚持调研。随着远程在线模式的普及,调研的便利程度和密度大大增强而不是减弱了,他们的调研对象集中在消费、科技、医药和先进制造领域。 近半数股票私募仓位超八成 调研如火如荼,私募高仓位运作也表现出对后市的积极心态。私募排排网组合大师数据显示,截至6月12日,股票私募整体仓位为72.36%,环比上升0.24个百分点,这已是连续14周仓位保持在七成以上。其中,47%的股票私募仓位超过八成。 展望后市,星石投资表示重点关注有色金属、高端装备、新能源汽车产业链、5G产业链、医药生物和大众消费与服务等六个方面的投资机会。有色金属向下的空间不大,随着海外疫情见顶、流动性宽松带动名义利率下行,将具备较高的弹性;高端装备则主要受益于产业转型升级和国产替代趋势;5G产业链主要受益于低利率+新基建+产业转型升级;大众消费与服务则受益于疫情后消费回补+行业集中。 相聚资本总经理梁辉指出,中国应对疫情措施有力,股市表现提前于经济,而且比较强劲,尤其是医药、消费、科技这三个板块表现最优,相对而言金融周期表现较差。这与经济整体偏弱和流动性宽松的宏观环境密不可分。谈及下半年的投资机会,梁辉表示,A股市场是一个未来具有多重结构性机会的市场,重点关注科技、周期性以及消费和医疗三大领域的投资机会。 曹雄飞表示,大科技、新基建、先进制造、新能源车、5G及消费电子依旧是研究和布局的重点,这部分资产受疫情的负面冲击小,且属于未来长期的优先发展方向。 李仕鲜则表示重点配置新能源汽车、5G半导体、疫苗、品牌消费品等板块。其中新能源汽车行业中的动力电池是其重点关注的领域。 致顺投资表示,从中长期看,一直专注在包含高端制造业在内的科技领域和以新生代为主要目标客群的新兴消费领域,从中寻找能够中长期胜出的优秀企业。 志开投资刘威认为新旧基建仍是今年财政扩张的重要抓手,流动性宽松背景下,有基本面支撑的科技成长股有望接力市场增量资金。受益于内需改善的消费股估值有进一步抬升的可能。 李茂林表示主要布局医药、基建及地产板块,医药是基于中国人口老龄化的长期逻辑考虑,长期看好的行业;基建及地产预计下半年会有不错的表现,这两个板块估值处于低位,经济下行压力大,逆周期调节更加迫切。    

29 2020-06
私募基金:医药板块已被高估 科技成长股仍有空间

疫情之下,A股剧烈波动,但也不乏结构性机会:上半年,创业板、医药板块都有亮眼的表现。不少私募表示,投对方向,就是牛市。 接受采访的多位私募人士表示,相信下半年市场还会走出结构性行情。上半年涨幅明显的医药板块部分估值已严重偏离业绩,下半年继续一枝独秀的可能性很小,需警惕风险;科技成长股虽个别出现泡沫,但长期看好。 对下半年市场有信心 星石投资表示,影响市场的积极因素正在增加,对下半年的表现比较有信心。“首先,从基本面角度说,国内各项经济活动已经基本恢复到了正常水平。在全球宽松政策之下,未来内外部需求将进一步修复,上市公司业绩也有望得到改善。其次,随着疫苗逐渐投入使用,疫情对于市场情绪的压制将进一步减弱。最后,从资本市场本身来说,不断完善的基础制度,为A股实现‘长牛’提供了基础保障。” 枫池资产执行董事、投资总监任竞辉认为,下半年虽然经济的复苏不会是直线前进,还会有波折,但是对前进方向不需要太多质疑。“下半年,随着全球贸易的复苏,国内资本市场的积极因素更多一些,机会大于风险,各指数实现年内正增长是大概率会出现的场景。” 此外,对于上证综指重新编制,任竞辉认为改革后的上证综指的吸引力大大增加,一方面会吸引相关指数基金的资金流入,作为最有影响力的A股指数,也会提升权益类投资的吸引力。 承泽资产CEO曹雄飞认为,全球复工复产持续推进,A股市场的基本面改善可期,股票投资的风险收益比良好。疫情及疫苗的进展、中美政经关系依旧是市场波动的核心因素。 榕树投资研究总监李仕鲜认为,在全球货币政策宽松趋势没有转变的情况下,市场仍会是持续性的上涨行情。 深圳和沐投资董事长李茂林看好下半年市场走势,当前全球利率进入下行通道,有利于股票市场估值的提升。 医药板块已被高估 科技成长仍有空间 对于上半年表现强势的科技成长股和医药板块,私募直言,部分医药个股已经透支了未来业绩,需要警惕风险;而科技成长股已形成趋势,仍有不少个股长期具有投资机会。 任竞辉认为目前是典型的成长股行情,且短期内不会轻易扭转。国内经济总量增长下台阶的趋势看不到扭转信号,政策周期也越来越模糊,传统行业、周期行业波动越来越小,交易价值也在下降。“所以不如把精力聚焦在成长行业。观察近期的业绩增速,同时展望未来几个季度盈利,创业板相对沪深300的成长性优势仍将延续。” 志开投资首席策略师刘威认为创业板创出新高是过去几年A股投资生态发生巨变的结果。“投资机会注定是分化的,普涨行情出现的概率在降低,最近推出的创业板注册制会强化这一现象。” 对于科技成长股,星石投资认为,长期来看,产业升级仍是大方向,中美竞争也将加速科技产业的国产替代。当前很多产业进入上行周期,如5G建设、新能源汽车替代燃油车等,这些行业中的优质公司具备长期投资价值。 不过,科技成长股在上半年的结构性行情中演绎得较为充分,很多个股透支了未来的成长空间,需要更加精选性价比合适、具有长期空间的标的。 李仕鲜认为,对于新能源汽车、5G、半导体这些长期发展空间巨大的新科技行业,在给予一定估值溢价的情况下买入行业龙头是很好的时机。 对于已经涨近40%的医药板块,私募直言需要警惕风险。 曹雄飞认为,在目前的经济环境下,医药股有显著超额收益是有其合理性的,但其中部分股票的估值已严重偏离正常区间,下半年继续一枝独秀的可能性很小。 任竞辉强调,今年医药股业绩增长对股价贡献有限,主要是估值的提升。在接近历史高位的估值水平和机构持股集中度的情况下,这些前提发生微小变化,都有可能放大股价波动。“医药板块预期过于充分,风险收益比处于历史高位,吸引力有限。” 星石投资强调关注医药板块内部的分化:需要持续关注后续业绩和基本面兑现的趋势:部分估值严重脱离基本面、或者未来业绩难以兑现的个股,可能会存在一定的风险;而估值合理略偏高、有真实业绩支撑的公司,从一两年的维度来看,基本面的兑现能够化解估值的压力。 李茂林认为医药股行情会走向分化,整体的估值明显偏高,但真正有品牌、有研发实力的企业会从人口老龄化中受益,通过业绩不断提升来消化高估值。而很多随行业估值水涨船高的企业泡沫终将破裂。 李仕鲜表示,下半年配置医药股,主要集中于细分领域龙头和手套、口罩、检测、疫苗等切实受益于疫情的公司。    

29 2020-06
又爆雷!百亿假黄金大曝光 多家信托公司被坑惨了

中国基金报 泰勒 又有上市公司爆了大雷! 做为国内最大的黄金首饰制造商之一的公司——金凰珠宝,向多家金融机构质押了大量黄金融资,结果这些黄金被拿去检验,发现竟然是假黄金。 被卷入的机构包括民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托、长安信托等。 据悉,目前未到期融资额约160亿元,对应质押黄金超过80吨。 来看看发生了什么事情。 “实物黄金质押+保险公司承保”融资模式 据公开资料显示,金凰珠宝成立于2002年8月,于2007年10月整体变更为股份公司,2010年8月18日成功在美国纳斯达克上市,股票代码:KGJI。 其官网介绍称,金凰珠宝集研发设计、生产、制造、批发于一体的大型黄金首饰生产企业,是国内较大的黄金首饰制造商之一。 近几年来,武汉金凰珠宝通过信托融资非常频繁,而2019年下半年开始,金凰珠宝涉及长安信托、东莞信托、民生信托等公司的多期信托计划均出现逾期,相关产品规模合计达数十亿元。涉事的多家信托机构遂提起司法程序,法院依法查封了金凰珠宝所质押的黄金。 2020年以来,金凰珠宝作为被执行人案件已达22次,累计执行标的额达102.57亿元,其中有多个标的被重复执行。最大的一笔执行标的达16.36亿元,公司董事长贾志宏持有的金凰系相关公司的股权也已被冻结。 而我们知道,今年的黄金价格,涨疯了, 但是在这样涨了一年的黄金牛市行情之下,连作为笑谈的中国大妈都解套了,为什么有家做黄金的公司竟然成为被执行人? 据了解,上述涉及金凰珠宝相关信托成立时,即通过质押实物黄金和保险公司承保的方式,设置了“双保险”的风险控制措施。 其中,保险人交付给受益人的标的黄金应经过双方认可的具有黄金鉴定资质的第三方检测机构检测合格。如质量和重量不符合保险单约定,即视同发生保险事故,由保险人承担全部赔偿责任。 拿长安信托-金凰珠宝贷款2号集合资金信托计划的风控措施来看: 1、黄金质押: 金凰公司提供其合法持有的不低于上金所AU9995标准的实物黄金质押(静态质押),信托放款前,质押物本金质押率控制在70%以内。 2、保证担保:公司法人代表贾志宏承担个人无限责任保证担保。 3、监控措施: 【质押物管理】①质押实物黄金直接保存于武汉本地商业银行保管箱中(中国工商银行),保管箱封存。②质押期间内,不进行查库(保证质押物安全),保管箱不开封,做到静态质押。【质押物保险】质押实物黄金在中国人民财产保险股份有限公司购买财产保险(基本财产险附加盗抢险,同时保险公司承保黄金的重量及质量),该保险的第一受益人为信托受托人;质押黄金接收并存放于银行保管箱后,保管箱将封存,长安信托及人保财险公司分别持有保管箱钥匙及密码;项目存续期间,保管箱不可开封,做到静态质押。 产品违约 黄金还是假的 早在此前,已有多家媒体爆出,2019年开始,金凰珠宝的经营情况开始恶化,多期信托计划出现逾期。 “公司在注意到金凰珠宝相关情况后,作为受托人严格履职、严密监控,并采取了相应措施。上述项目项下均设置了黄金质押担保,且全部质押黄金均在保险公司进行了投保,民生信托为保险单项下第一受益人。”民生信托方面表示。金凰珠宝用于信托融资中所质押的黄金,在信托公司进行违约资产处置时检测发现质量和重量不符合标准。 由于所质押的黄金已被投保,信托公司转而向承保的保险公司要求索赔,结果遭拒。 据悉,民生信托依照合同于2019年12月27日向金凰方发送《贷款提前到期通知书》,宣布相关融资提前到期,并提起司法程序,此后武汉市中级人民法院依法对部分质押黄金进行了查封。 不过,2020年5月22日,武汉市中级人民法院向民生信托送达的检测报告显示,质押黄金质量和重量不符合保险单约定。 据民生信托方面透露,在相关金凰信托计划中,保险公司作为保险人主持了质押黄金交付的全过程,包括但不限于质押黄金的出库、检测、运输、清点、封存过程,此外民生信托与人保财险和大地财险为共同管理人,只有“指纹+身份证件+钥匙”验证通过时,存放黄金的保管箱方可开启。 而在对抵押物黄金进行处置前,第三方机构再次对抵押物做了检测,结果却显示黄金质量和数量不符合保险单约定。 这次事件源头要追溯到2018年。公开资料显示,2018年,武汉金凰实业集团有限公司通过增资和收购股权以69.98亿元获得三环集团有限公司99.97%股份,进而间接持有上市公司襄阳轴承27.93%股份,被称为“湖北国企改革新样本”。 这笔近70亿的交易中,有42亿是向外寻求的融资,其中金凰系旗下的金凰珠宝以黄金抵押贷款为底层资产的信托计划,是融资的一大“主力”,涉及长安信托、民生信托、北方信托、安信信托等在内的多家信托公司。 据悉,目前未到期融资额约160亿元,对应质押黄金超过80吨,涉及十几家信托公司 “踩雷”信托公司向保险公司索赔 人保回应:“不符合保险合同约定” 公开信息显示,在金凰珠宝所的信托产品出现违约后,信托公司纷纷提起司法程序,并且对部分质押黄金、股权进行了查封及冻结。 据人保方面介绍,金凰案件中,人保财险武汉市分公司承保的是财产基本险,与武汉金凰订立的保险合同条款为在银保监会正式备案的《财产基本险条款(2009版)》(下称“保险合同”)。其中保险合同第5条明确约定:“在保险期间内,由于下列原因造成保险标的的损失,保险人按照本保险合同的约定负责赔偿:(一)火灾;(二)爆炸;(三)雷击;(四)飞行物体及其他空中运行物体坠落。”由于保险合同第7条将“盗窃、抢劫”责任免除,武汉金凰附加投保了“盗窃、抢劫风险”。因此,人保财险依据保险合同约定,只对上述6种原因导致的黄金“质量和重量不符合保单约定”承担保险责任。   同时,保险合同第3条明确约定:“本保险合同载明地址内的下列财产未经保险合同双方特别约定并在保险合同中载明保险价值的,不属于本保险合同的保险标的:(一) 金银、珠宝……”鉴于上述条款的限制,双方通过增加特别约定的方式,将黄金标的扩展承保。特约条款作为保险合同的附件,无法离开保险合同而独立存在;双方对于投保险种、保险事故发生、责任免除等事项的约定,仍以保险合同,即《财产基本险条款(2009版)》的约定为基本遵循,财产基本险的属性没有发生变化。 此外,保险合同第26条明确约定:“被保险人请求赔偿时,应向保险人提供下列证明和资料:……”且“投保人、被保险人未履行前款约定的单证提供义务,导致保险人无法核实损失情况的,保险人对无法核实的部分不承担赔偿责任。”除本条明确约定保险金请求权主体为被保险人外,保险合同和特别约定条款,均未约定“受益人”具有保险金请求权。 人保方面表示,目前被保险人武汉金凰并未向人保财险提出任何保险索赔,信托公司等机构提出保险索赔,不符合保险合同约定。  

29 2020-06
“固收+”基金发行超千亿 同比增近5倍

今年以来,市场震荡加剧。兼具股债投资之长的固收增强型策略基金受到青睐,新发“固收+”产品合计募集资金已超过1000亿元,比去年同期增长近5倍。 Wind数据显示,上半年发行并已成立的“固收+”基金有92只(份额合并统计),包括74只偏债混合型基金和18只二级债基,募集资金合计1165.15亿元,占全部新发基金规模的13%。而去年同期,仅有38只同类基金发行成立,募资196.88亿元。 从平均发行情况来看,上半年成立的“固收+”基金平均规模12.66亿元,同比增长144.4%。 其中,成立于3月16日的鹏扬景沃6个月持有A规模最大,达到50.51亿;成立于1月14日的安信民稳增长A成立规模也有49.86亿元。此外,博时恒裕6个月持有A、银华汇盈一年持有A、南方集利18个月定开债A的发行规模都超过了40亿。 中基协数据显示,今年以来,债券基金份额继续增长,由去年年底的2.27万亿增至今年5月底的3.37万亿,增幅达到48.5%。 据介绍,“固收+”产品以风险低、收益相对稳定的固收资产打底,获取基础收益,同时通过打新、投资可转债、二级市场股票、股指期货等其他资产博取更高收益。 业内人士认为,在股市延续结构性行情、全球主要央行开启低利率时代、银行理财产品收益率不断走低的背景下,“固收+”策略未来仍会是稳健投资者重要的投资方向之一,也将会继续成为各大公司布局的重点。 据了解,近期发行市场又将迎来一批新的“固收+”基金。博时恒盛一年持有、兴全汇享一年持有、创金合信稳健增利6个月持有、国寿安保稳丰6个月持有、景顺长城安鑫回报等5只偏债混合型基金计划于7月的第一个星期启动募集;易方达磐泰一年持有、汇添富稳健收益等产品也将很快发行。   据了解,基金公司非常重视“固收+”基金的运作,纷纷派出旗下绩优基金经理进行管理。如兴全汇享的拟任基金经理之一为兴证全球基金固收部副总监翟秀华。截至今年一季度末,翟秀华管理的固收产品规模达1078亿元。 从公开信息可以看到,很多“固收+”基金都采用持有期模式。对此,即将管理创金合信稳健增利6个月基金的王一兵表示,设置持有期,可以保证锁定期内基金份额稳定,在配置上受资金进出的影响也会比较小。流动性可控,基金经理能够更好地把握市场投资机会,制定中长期策略,追求更好的收益。 北京一位大型基金公司人士透露,该公司将采用“固收+”策略布局更多产品。他认为,注册制下创业板打新存在较为确定的投资机会,希望通过更多新产品积极参与新股申购。  

24 2020-06
让利需求与风险压力并存 银行“高分红”能否延续?

如今,银行既肩负着让利于实体经济的责任,又要留存一定利润保证未来发展和风险抵御能力,同时需兼顾对股东的合理回报。对上述问题的权衡,考验着商业银行的经营智慧。 日前,一则新三板上市银行的公告引发市场对于宏观环境下银行利润分配的探讨。投资者更关注,未来银行的“高分红”还能否延续? 喀什银行公告显示,该行近日收到监管部门通知,按照“少分红、多留存”的原则,要求该行以未分配利润向全体股东每10股派现0.8元(进行)权益分派,低于该行此前披露的每10股派发现金红利1元(含税)的预案。 光大证券首席银行业分析师王一峰认为,对于一些中小银行,尤其是所在地域经济压力相对较大的银行,有必要抑制分红,这在逻辑上符合审慎的标准。 “当前疫情形势较复杂,一些中小银行面临的潜在风险偏大,同时要应对潜在的不良贷款,要留存资本应对未来的发展。根据巴塞尔III精神,在此种情况下,监管可以相应提出要求,对银行分红进行一定程度的控制,也符合我国对银行机构的相关制度安排。”王一峰告诉记者。 天风证券银行业首席分析师廖志明认为,中小银行受疫情影响,如果资产质量和经营情况出现恶化,减少分红属于正常现象。中小银行核心一级资本的补充较困难,减少分红也是为未来的稳健经营打好基础。 但对于上市银行的分红,情况又有所不同。王一峰分析,首先,上市银行以国有大行和股份制银行为主体,当前财政收支矛盾突出,对于国有控股企业的分红也有相应诉求;其次,很多投资者看重上市银行的“高分红”特性,比如保险资金、养老基金、主权基金等,希望获得相对稳定的分红收益。因此不到特殊时期,银行本身不愿调整分红,否则可能对资本市场产生不必要的扰动。 “对于上市银行,当前阶段是否要通过降低分红来保证可持续经营能力的提升?到目前为止,必要性还不强。”王一峰表示,相应情况需要明年再看。 目前,A股上市银行已经披露2019年度利润分配方案。根据浦发银行2019年度利润分配方案,时隔数年,该行分红率重回30%以上的水平。面对现有的分红比例能否持续的问题,浦发银行副行长、财务总监王新浩日前对股东表示,从经营层面来看,在符合监管要求,同时内源性资本补充和外源性资本补充能够满足发展需要的前提下,将尽可能让股东享受到浦发银行的经营成果。 某上市中小银行董事会办公室人士对记者表示,未来的分红计划,要看整体形势和宏观政策的变化,统筹考虑对中小企业的支持,同时兼顾对银行股东的回报,希望尽可能地维持上一年的分红状态。疫情对当地经济影响客观存在,但相关部门也在积极出台应对政策。而该行的调研显示,中小企业现状对该行业务影响有限,总体经营保持平稳。 他进一步表示,作为上市银行确实要考虑给予股东回报的问题,但如果分红比例受疫情影响略有下降,相信股东也会体谅。 廖志明表示,A股上市银行都比较优质,抵御风险的能力更高,降低分红的概率不高。中国经济正逐渐走出疫情影响。而从国际上看,海外银行70%-80%净利润通过股票分红或者股票回购方式分配,从未来的大趋势看,上市银行分红比例或许还有提升空间。 “近两年,部分中小银行分红比例下调也是很正常的,这只是暂时现象。海外很多银行考虑到疫情冲击,在今年取消了现金分红。”廖志明说。

24 2020-06
监管摸底险企融资情况 重点关注资本补充工具能否真正“补血”

对于负债经营的保险公司而言,充足的资本金是维持正常运转的“血液”。在业务扩张、到期给付等综合因素的影响下,近年来部分保险公司的资本金亟须“补血”。 上证报记者昨日独家获悉,银保监会人身险部日前要求各人身险公司报送发行资本补充债券有关情况,需要报送的内容包括:资本补充方式、各类资本补充债券发行和投资购买、对偿付能力的影响以及资本补充工具创新的建议等。 一家收到通知的保险公司相关负责人称,根据监管要求,需要回答以下问题:公司是否获批高级债、次级债、资本补充债等债券,募得资金的资产配置情况及年度发行效果;在现行监管规则下,允许发行的债务性资本补充工具能否满足公司的资本需求;公司是否获批普通股、优先股等权益类资本补充工具,及实际发行情况等。 此次监管重点摸底的资本补充债券,是指保险公司发行的用于补充资本,发行期限在五年以上(含五年),清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后,先于保险公司股权资本的债券。 资本补充债券是近年来保险机构融资的新工具之一。据统计,2017年仅有3家保险机构获批发行资本补充债券,合计规模不超过170亿元。但到2018年、2019年,获批发行资本补充债券的保险机构数量和发行规模成倍数提升。 保险机构补充实际资本可以采取多种方式,包括:增加盈利和留存收益、增发普通股和优先股,以及发行有转股性质的长期债务(如次级债、资本补充债、次级可转换债)和应急资本协议等。 目前险企伸手向股东要钱已变得越来越难。首先,在保险公司股权强监管的大背景下,新股东准入门槛有所抬升,业内不乏保险公司拟引入的新股东未获监管认可的情况。其次,部分保险公司经营业绩持续不佳,致使原有股东不愿出手相助,或是现有股东因自身实力捉襟见肘而无力持续注资。 资本补充债券便成为保险公司融资新工具。有投行人士分析称,发行资本补充债券的门槛相对较高,在银行间债券市场发行和交易,保险机构无需付出流动性溢价,融资成本较低、流动性大,同时交易灵活,投资者认购更加活跃。 但并非所有保险机构都能获得发行资本补充债的资格。根据《保险公司发行资本补充债券有关事宜》规定,申请公开发行资本补充债券的保险公司,必须满足以下几项要求:良好的公司治理机制;连续经营超过3年;上年末和最近一季度净资产不低于10亿元;偿付能力充足率不低于100%;最近3年没有重大违法违规行为等。 “这次监管摸底主要是全面了解人身险公司发行资本补充债券等情况,评估资本补充工具运用的效果,并且研究完善资本补充有关政策制度,提高人身险公司风险抵御能力。”一位接近监管部门的业内人士透露称。 从监管提供的可勾选建议中,也可解读出未来制度完善的方向。这些建议包括:创新资本补充债券类型范围;提升保险公司债券类资本补充工具市场认可程度;一定程度放开投资比例的限制;允许保险集团在境内发行无资本补充效力的高级债券;明确保险公司境外发债的监管审批路径及流程;建议明确保险公司境外发债的募集资金投向等。

22 2020-06
险企创新“保险+贴息”模式 巧解小微企业融资难

长期以来,小微企业面临着融资难、融资贵的难题。叠加疫情影响,小微企业的生存环境更加艰难,更加需要各类金融机构的融资支持。 为助力小微企业解决这一现实难题,保险公司利用信用保证保险的融资增信作用,通过“保险+贴息”的方式,创新“银行+政府+保险”(下称银政保)协同模式,大大降低了小微企业的融资门槛及融资成本,探索出一条独特的护航小微融资路径。 疫情发生以后,生存能力本就偏弱的小微企业,在生产经营、财务、用工等方面受到较大影响,融资难、融资贵问题进一步加剧。“一些企业出现了生产停摆、收入锐减、资金紧张等多重困难。”银保监会主席郭树清日前在陆家嘴论坛致辞中表示,企业生存压力较大。 为了摸底小微生存现状,近期,中国政法大学面向全国31个省份农、林、牧、渔、建筑、工业等多个行业发放调查问卷,分析近3000份回收问卷形成了《新冠肺炎疫情下小微企业生存状况调研报告》(下称《报告》)。《报告》显示,近八成小微企业受疫情影响较大,近五成小微企业直接选择停产歇业。 营业资金短缺是大部分小微企业面临的共同难题。从企业的反馈来看,除了希望政府帮助提振消费外,大部分企业都希望金融机构能够适度延长贷款还款期、持续提供流动性支持。 为缓解小微企业资金紧张状况,针对小微企业押品价值不高、融资成本承受能力弱的特点,保险公司利用保证险的融资增信作用,通过“保险+贴息”的方式,创新银政保协同模式,降低小微企业融资门槛,压缩融资成本。 内蒙古自治区乌兰察布市的气候非常适合燕麦种植,被誉为“中国燕麦之乡”。然而,由于没有品牌知名度,当地燕麦企业常常面临资金难题。“公司成立后,遇到的最大困难就是资金和销售,建厂房的时候都是靠短期贷款长用的方式来解决,资金压力很大。”内蒙古阴山优麦食品有限公司负责人卢文兵坦言。 经过多方调研后,考虑到当地属于贫困地区,为助力企业融资,平安产险利用信用保证保险的增信作用,与察右中旗政府和内蒙古银行创新银政保协同模式,共担风险,为阴山优麦公司提供免息、免担保的流动性贷款。 据了解,平安产险提供70%的风险担保,并全额补贴贷款利息及保费,剩余30%风险由地方政府和银行共同分担。截至2020年5月底,平安产险已为阴山优麦公司连续三年提供免息免担保贷款9000万元,支持其建立了3万吨燕麦香米、2万吨燕麦片、2000万只燕麦杯加工生产线及3万吨级原粮及产品仓储库。 业内人士表示,这一银政保协同创新模式,充分发挥了信用保证保险的融资增信作用,降低了银行对质押物的要求,让企业可以低门槛获得优惠贷款。政府、银行、保险公司的三分风险共担机制,也增强了银行贷款资金的安全性,降低了政府财政压力。

22 2020-06
金融系统让利实体目标划定 一系列支持政策将跟进

引导利率下行 降低负债成本 减少金融收费 在国常会定调推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元的政策目标后,日前包括央行、银保监会在内的多部委迅速展开部署。据了解,下一步金融监管部门将推动落实降低债券利率、打击资金空转、对中小微企业贷款延期还本付息、减少金融业收费等多项举措。业内人士预计,货币政策方面,降准政策仍有空间。 央行行长易纲在陆家嘴论坛上表示,金融部门向企业让利,主要包括三个方面:一是通过降低利率让利;二是直达货币政策工具推动让利;三是银行减少收费让利。银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐近日指出,要推动银行负债端成本下降,进而引导贷款利率下降,让利实体经济。此外,要推进银行机构提高贷款审批和发放效率,减少人工管理成本,进而降低企业融资成本。 业内人士认为,虽然让利1.5万亿元的政策针对整个金融系统,不过考虑到银行业在金融体系的地位及其在服务实体经济中的主导作用,该让利政策任务大部分集中在商业银行。据浙商证券首席经济学家李超推算,今年银行通过信贷对实体让利将达到约1.18万亿,占1.5万亿的79%。 为进一步推动金融系统“合理让利”,监管层还将通过系列政策为其腾挪更多空间。 银保监会首席风险官兼新闻发言人肖远企表示,目前不良贷款转让试点工作还在研究和准备中,后续待开展一段时间、经验成熟后,会逐步放宽试点范围。同时他指出,给实体让利,今年银行利润会受影响,但银行还有很多其他外源性资本补充渠道,银保监会正与其他单位一起研究,包括开发更多的资本工具、拓宽资本补充渠道等。 中信证券认为,近期监管层大力整治结构性存款,意在打破银行负债利率难以下行的桎梏,同时将贷款和LPR利差纳入MPA考核指标,继续压缩银行信贷利差。 货币政策方面,机构预计降准可能性有所增加。17日国常会指出,综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,加大力度解决融资难,缓解企业资金压力,全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。 国家金融与发展实验室副主任曾刚进一步指出,让利会对银行的利润产生一定影响,这一影响取决于负债端的利率下降的幅度。“下一步视情况可以考虑降低存款基准利率的可能性。因为对中小银行而言,它的主要负债来源是以存款为主,降低存款基准利率对中小银行负债成本下降有很大作用,能够对中小银行让利提供更好的支持。”他表示。

17 2020-06
八成私募仓位过半 增持消费与医药

私募对6月份结构性行情的预期,在仓位上得到了充分体现。数据显示,截至5月末,持仓超过五成的私募占比超过80%,环比上升0.74个百分点。从调仓方向来看,4月份遭减持的食品饮料和医药行业,在5月备受青睐,成为私募持仓增幅最大的两个行业。 多位业内人士表示,当前市场流动性继续保持合理充裕,后续应积极把握短期调整带来的行业和个股机会,消费和医药依然是今年的投资主线。 高仓位已成主流 华润信托阳光私募股票多头指数月报显示,5月末,CREFI指数成分基金的平均股票仓位为73.58%,较4月末小幅下降0.31个百分点,但仍高于历史仓位的均值。 私募基金调仓换股历来较为灵活。回顾今年前5个月CREFI指数成分基金的调仓路径可以发现,在3月份的A股市场调整中,私募仓位迅速降至60%。到了4月份,A股市场有所回暖,不少私募开始加仓,仓位水平快速升至73.88%。5月A股更是演绎了以核心资产为主的结构性行情,相关标的股价陆续创出历史新高,私募对于后市也开始保持谨慎乐观态度,仓位微降,并将重心放在精选行业和个股方面。 值得注意的是,截至5月末,股票持仓超过五成的私募基金比例为82.64%,较4月末上升0.74个百分点。而持仓比例超八成的私募占比高达48.76%。也就是说,有近五成私募几乎满仓运作,仓位低于四成的私募占比也从4月份的10.34%减少到9.09%。 “整体仓位微降,但维持高仓位的私募占比有所提升,这意味着大多数私募认为目前市场风险可控,只是目前部分优质标的估值不便宜,不适合大笔买入,但A股后续还有结构性机会,因此维持中高仓位逐渐成为共识。”沪上一私募研究员表示。 增持消费和医药板块 具体来看,消费和医药是私募配置的主要方向。截至5月底,在CREFI指数成分基金的股票资产中,食品饮料是私募配置比例最高的行业,目前配置比例高于历史均值,紧随其后的是制药、生物科技与生命科学等行业。 对比4月份调仓动作,私募5月可谓360度大转向。数据显示,4月私募仓位减幅最大的行业就是房地产、食品饮料、制药、生物科技和生命科学等行业,同时增持科技股。而到了5月份,食品饮料和医药反而变成了仓位增幅最高的两个行业,技术硬件与设备的仓位则大幅降低了2.46个百分点。 在不断加仓的同时,私募也在频频调研医药和消费企业。Choice数据显示,5月以来截至6月16日,一心堂、迈瑞医疗、开立医疗、来伊份、珠江啤酒的私募调研频次都在30次以上。 在沪上一家私募机构看来,医药和消费这两条主线的上涨逻辑较强,仍将是市场主流资金驻扎的重要方向,但当前估值较高,可抓住短期调整的机会,逢低介入。 上海聚鸣投资基金经理王广群认为,医药板块长期具有投资价值。过去20年来中国生物医药指数显著跑赢沪深300指数,未来医药生物板块相比全市场的超额收益将会更为明显。    

17 2020-06
今年 新成立百亿级基金已达11只

证券时报记者 方丽 一只接一只的百亿基金将今年的基金发行市场不断推向高潮。昨日,中银顺兴回报一年持有期混合基金公告成立,募集规模112亿元。至此,今年以来成立的百亿级新基金已达到11只。 中银基金公告显示,中银顺兴回报于6月8日开始募集,认购火爆,原定到6月24日的募集期提前至6月11日结束。仅4个发行日就募集到百亿资金,显示市场对该基金的认可。 中银基金权益投资部总经理李建将管理这只新基金。公开资料显示,中银顺兴回报追求绝对收益,将采用大类资产配置策略,高等级信用债为基础,精选高分红蓝筹股及高性价比、高安全边际的成长股,基金股票仓位为20%~60%。 今年以来,市场不断波动,基金发行却是一直红火。尤其是最近几日,百亿基金不断出现。6月15日提前结束募集的工银瑞信高质量成长,募集规模超过100亿。之前几天,南方成长先锋和易方达优质企业双双宣告一日售罄,认购资金都超过了300亿元。 根据记者的统计,今年以来,已有11只基金成立规模超过了100亿,而且各类型全面开花,混合型、债券型、指数型都有百亿级新基金出现。 从权益基金来看,南方成长先锋募集规模达到321.15亿元,创今年单只新基金募集最高纪录,也是历史上募集规模排第三的主动权益基金。紧随其后的是5月22日成立的易方达均衡成长,募集规模达到269.67亿元。此外,易方达研究精选、汇添富中盘积极成长、汇添富优质成长、汇添富大盘核心资产的募集规模也都超过了100亿。 从基金公司来看,易方达和汇添富两家收获最大,旗下都有多只百亿级权益基金成立。 此外,2月份成立的华夏中证新能源汽车ETF,募集规模达到107.7亿元,作为募集规模超百亿的细分主题ETF,成为ETF发行史上的标志性事件。 债券类产品中也有百亿基金出炉,如银华中债1-3年农发行、英大安惠纯债的募集都达到了百亿级别。   在基金发行历史上,百亿级新基金成立的数量有特殊意义。数据统计显示,2010年至2019年,每年发行成立的百亿基金数量分别为2只、0只、6只、2只、4只、13只、11只、8只、14只、26只。如果今年上半年的发行高潮能够持续,百亿基金数量有望挑战去年的水平。 相比以往,今年的发行市场也带有了一些新的特点,如不少基金是限额发行、明星基金经理效应突出、参与认购的投资者更加广泛。 深圳一家基金公司投研人士表示,今年基础市场活跃,成交金额比以往同等指数水平下多出一倍,表明有很多投资者、很多资金参与到二级市场交易当中。如此活跃的基础市场行情,非常适合公募基金这样的专业机构参与,在此过程中为持有人创造良好收益。正是公募基金的业绩表现,点燃了更多人的投基热情,共同推动一大批爆款基金的出现。  

17 2020-06
大数据基金表现分化 基金公司布局意愿降低

中国基金报记者 李迪   几年前曾相当热门的大数据基金,由于收益不理想受到了不少争议,基金公司布局意愿有所降低。 2015年,大数据基金借牛市东风迎来爆发性增长。经过一段时间的运行,这类基金的业绩表现出现分化。根据记者的统计,12只成立于2018年以前的大数据基金,截至今年6月12日,其中4只成立以来收益率超过40%,同时也有5只基金收益率低于5%,另外3只亏损。 上述大数据基金中,收益最高的成立于2017年,成立以来收益率达到70.9%,最低的成立于2016年,收益率为-12.06%。 从今年以来的表现来看,大数据基金的业绩分化依然明显。截至6月13日,银华大数据混合、广发百发大数据成长混合、浙商大数据智选消费等基金都收获了15%以上的收益;有4只基金年内收益低于5%,1只基金亏损。 市场对大数据基金的争议逐渐增多,不少人更是认为该类基金已经沦为噱头,大数据因子的有效性也受到质疑。 北京一资深券商投顾对记者表示,市场上多数大数据基金成立于2015年,正好赶在市场高点,因而收益整体不佳。“2017年左右成立的大数据基金没有‘历史包袱’,多数产品表现不错。” 业内人士介绍,大数据基金在运用传统量化指标的同时,还会加入特定的因子。基金公司的大数据基金基本都是与互联网巨头合作推出的产品,以百度搜索数据、同花顺关注量数据及京东数科、阿里等机构的数据为来源,通过大数据分析辅助投资决策。 北京一位私募基金研究员表示,大数据基金通常被视作对冲基金的一种,除了传统量化数据外,还会运用许多另类数据,如投资者心态、消费价格指数等指标。资管机构通过与互联网巨头合作,运用其搜索数据监测投资者情绪来辅助决策。“这个概念实际应用起来难度不小。不同公司处理大数据的能力相差很大,业绩出现较大差异也是正常现象。” “和传统量化数据不同,另类数据中的无效信息和干扰信息比较多,如果这些信息过滤得不干净,会在一定程度上影响量化模式的有效性。中国的大数据基金最早出现在2014年,目前仍处在发展初期,还有很多不完善的地方。” 据了解,近期基金公司发行大数据基金意愿有所下降。同时,量化对冲基金在震荡市下整体表现较好,引起不少投资者的关注。  

16 2020-06
证监会就修订《证券公司股权管理规定》及其实施规定对外公开征求意见

摘自中国证监会网站  2020年6月12日 为落实2020年3月1日起施行的新《证券法》,进一步简政放权,完善证券公司股权监管,提升监管效能,中国证监会起草了《关于修改<证券公司股权管理规定>的决定》《关于修改<关于实施《证券公司股权管理规定》有关问题的规定>的决定》,现向社会公开征求意见。 《证券公司股权管理规定》及其实施规定主要修改以下内容:一是修改主要股东定义。参考国内外金融监管经验,结合证券公司股权日渐分散的趋势,将证券公司主要股东从“持有证券公司25%以上股权的股东或者持有5%以上股权的第一大股东”调整为“持有证券公司5%以上股权的股东”。二是适当降低证券公司主要股东资质要求。取消主要股东具有持续盈利能力的要求;将主要股东净资产从不低于2亿元调整为不低于5000万元人民币;不再要求主要股东具备相匹配的金融业务经验;不再要求主要股东为行业龙头等。三是根据新《证券法》,调整证券公司股权相关审批事项。将“证券公司增加注册资本且股权结构发生重大调整、减少注册资本,变更持有5%以上股权的股东、实际控制人,应当依法报中国证监会批准”调整为“证券公司变更主要股东或者公司的实际控制人,应当依法报中国证监会批准”,取消的审批情形调整为备案事项。四是结合实践中出现的新情况,进一步明确有关监管要求。包括禁止证券公司股权相关的“对赌协议”;明确控股股东变更为持股100%的股东的备案程序;明确单个非金融企业实际控制证券公司股权比例不得超过50%的豁免情形等。五是落实简政放权,进一步精简申报材料。包括适当减少股东财务审计报告要求,简化股东及所控制机构诚信合规记录证明文件要求等。 欢迎社会各界对《证券公司股权管理规定》及其实施规定提出宝贵意见,证监会将根据公开征求意见的反馈情况,进一步修改并履行程序后尽快发布实施。

手机扫一扫微信公众号
获取更多北京基金小镇动态   营业执照
入驻咨询:
010-56860966
工作时间: 周一至周五
(08:30-12:00 13:30-17:30)
北京基金小镇 京ICP备16008758号-1